一周市场回顾：1）银保监会：2022年1-10月，银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元，发放按揭贷款4.84万亿元。2）中国信托业协会：截至2021年末，信托业受托管理信托资产20.55万亿元，同比增长0.29%，自2018年步入下行期以来首度止跌回升。3）中国人民银行：中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。
　　本周观点：关注地产复苏情况。继推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）及发布“金融16条”后，多个部门进一步推出地产扶持政策。11月21日，央行面向6家商业银行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划。同日，人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，提出全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。11月22日，国务院常务会议中进一步明确对房地产的支持。11月24日，农业银行与5家房企签署银企战略合作协议，围绕商品房、保障房、城市更新等重点领域加深合作；工商银行与12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元。11月25日，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。近期地产相关政策密集发布，直指房企融资问题，行业信用拐点有望再次显现，地产需求底部或已显现，重点关注铝模板、装配式装修、装配式结构、园林工程、建筑设计等相关产业链需求恢复情况以及回款情况。
　　央企价值有望重估。11月21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上指出，要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。受此影响，本周中字头央企股价表现较好，中国交建本周上涨23.49%、中国中铁、中国铁建上涨10%+，中国建筑、中国化学、中国电建上涨7%+，基建央企长期业绩稳健，基本面良好，关注稳增长、一带一路背景之下的央企价值重估机会。
　　基建数据跟踪：1）本周专项债发行量20.03亿元，截止2022年11月20日，累计发行量40056.47亿元，累计同比+22.86%。2）本周城投债发行量为819.18亿元，净融资额为-214.42亿元，截止目前累计净融资额12063.07亿元，累计同比-44.67%。3）本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年11月27日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%。4）本周共11家公司新签32份订单，总金额1186.48亿元。截至目前本年累计合同订单22260.88亿元，同比增长11.92%。
　　投资建议：重点推荐苏文电能、鸿路钢构、中国电建、四川路桥、百利科技，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建。
　　市场回顾：
　　1)行业：本周大盘上涨0.14%，创业板下跌3.33%，建筑行业上涨5.03%，在整个市场中表现较好。
　　2)个股：本周共78只股票上涨，涨幅前五的公司为中国交建（23.49%）、中国海诚（21.70%）、中毅达（15.11%）、中铝国际（13.59%）、中天精装（12.32%）；跌幅前五的公司为大千生态（-5.34%）、创兴资源（-6.36%）、*ST美尚（-7.23%）、延华智能（-8.1%）、东珠生态（-12.39%）。月度来看（20221114~20221120）共106只股票上涨，年初至今共53只股票上涨。
　　3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1615，上周收盘价7.1275。十年期国债到期收益率为2.8300，较上周上涨0.50bp。一个月SHIBOR为1.9240%，较上周下跌1.40bp。
　　4)其他：本周共7家公司发生大宗交易，2位股东减持，1位高管减持。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。