本周观点：全面降准，融资改善，政策持续发力，关注地产链投资机会。央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，共计释放长期资金约5000亿元；且央行出台了2000亿元“保交楼”专项借款，支持已售住房的建设交付，扩大了支持民企发债的“第二支箭”；此外，工、农、中、交、邮储5家国有银行均与房企签订战略合作协议，包括涉房类信贷服务及多元化融资服务，已披露的授信意向额度合计为9250亿元；同时证监会主席易会满表示支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资；随着政策持续发力，我们判断地产板块已处底部区间，后续边际改善空间较大，建议关注地产链板块投资机会。基建方面，易会满提出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”；且发行规模为108.8亿元的中金安徽交控REIT上市交易，成为目前国内规模最大的公募REITs项目；随着政府“稳增长”政策逐渐落地生效，且叠加特色的估值体系，我们认为基建央企将迎来估值重估，建议关注基建板块投资机会。玻纤方面，价格已处历史底部，电子纱价格已现反弹，虽库存处历史高位，但10月库存首现下降，且10月出口量环比提升，伴随风电、汽车等行业回暖驱动，未来玻纤行业整体有望修复，建议关注玻纤板块投资机会。
　　本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.4%。价格回落地区有河南、上海、湖南和江苏南部，下调10-30元/吨；价格上涨地区为山东，小幅上涨10元/吨；库存：本周全国水泥平均库存69.31%，同比+2.50pct，环比+0.88pct。华北、华东、西南地区库存增加，中南、西北库存普遍减少，东北地区库存持平。出货：本周全国水泥平均出货55.74%，同比-4.26pct，环比-7.70pct。东北、华东、西南、中南、华北、西北地区出货普遍减少。
　　本周浮法玻璃价格环比下降。本周国内浮法玻璃均价为1705.00元/吨，较上周均价（1710.22元/吨）下降5.22元/吨，环比下降0.31%。光伏玻璃主流大单：截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格21.00元/平方米，环比持平，同比涨幅-8.70%；3.2mm镀膜主流大单报价28.00元/平方米，环比持平，同比涨幅-6.67%。
　　国内玻璃纤维市场整体有所回暖。无碱纱市场方面，2400tex缠绕直接纱均价4303元/吨，环比上涨0.06%，同比下降31.02%；电子纱市场方面，电子纱均价9375/吨，环比持平，同比下降42.92%。库存方面，10月国内行业库存为67.32万吨，环比下降3.81%，同比上涨270.40%。
　　市场回顾：本周大盘上涨0.14%，创业板本周下跌3.36%，建筑材料上涨2.17%。子行业涨幅前三为耐火材料（5.71%），玻纤制造（1.85%），水泥制造（1.44%）。
　　个股方面：涨幅前五的公司为：中铁装配（40.60%）、国统股份（15.69%）、赛特新材（14.50%）、瑞泰科技（12.08%）、洛阳玻璃（7.61%）;跌幅前五的公司为：正威新材（-11.45%）、扬子新材（-9.91%）、顾地科技（-7.99%）、立方数科（-7.84%）、福莱特（-4.56%）。
　　投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，带动玻璃需求回暖，且我们认为行业供给端缩减趋势已现，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。