行情回顾：本周中信建筑指数上涨5.2%，沪深300下跌0.7%，板块跑赢大盘4.5个百分点。建筑子板块中，基建板块表现最优，跑赢大盘8.9个百分点。本周涨幅前三公司为深城交（+28.7%）、中国交建（+23.5%）和中国海诚（+21.7%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债252亿元，到期270亿元，专项债融资净额-18亿元。其中，2022年度新增专项债的发行额为30亿元，年内累计新增专项债发行总额3.99万亿元，发行进度达96.3%（含5000亿限额），较上周提升0.1个百分点。2）城投债：本周城投债融资总额526亿元，融资净额-266亿元，较上周下降138亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额478亿元，2022年至今累计同比下降32%。
　　行业要闻：1、央行、银保监会：保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放；（财联社）2、国家能源局：截至10月底全国累计发电装机25亿千瓦同比增长8.3%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%；（财联社）3、上海印发可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法，其中包括光伏建筑一体化项目奖励标准为0.3元/千瓦时。（财联社）
　　行业观点：受21日证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”催化，本周建筑板块迎来大幅反弹，低估值的国企尤其是“中字头”建筑央企反弹力度较大。我们认为，事件只是催化，本轮反弹本质还是建筑国企的低估值。以八大建筑央企为例，其PEG位于0.4~0.9区间，处于显著低估状态，后续仍有估值修复空间。本周央行、银保监会金融支持房地产16条落地，房地产企业流动性风险进一步缓释，有助于改善或稳定房建企业回款。此外，上海出台BIPV项目补贴政策，截至目前已有28省市发布BIPV补贴政策，补贴力度从0.1-0.4元/千瓦时不等，对BIPV行业需求构成利好。建议持续关注两大主线：1、稳增长主线，建议关注实力雄厚的基建央企和重点区域基建地方国企。推荐中国建筑、中国交建、四川路桥、山东路桥、中国铁建、中国中冶、上海建工。2、新能源建筑主线，建议关注具备新能源基建实力和资源的公司。推荐中国电建、中国能建、中国核建、江河集团、苏文电能、东珠生态。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度。目前疫情仍呈现多点散发的态势，各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。