本周（2022.11.18-2022.11.25）建筑材料板块（SW）上涨2.17%，上证综指上涨0.14%，建材板块相对沪深300超额收益为2.85%，其中水泥（SW）上涨1.45%，玻璃制造（SW）上涨0.98%，玻纤制造（SW）上涨1.85%，装修建材（SW）上涨3.2%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.46亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　近期地产融资政策放松核心是解决优质民营企业贷款融资问题，本周各银行积极表态，短期催化了民营地产以及地产后周期的板块行情，我们认为情绪消退后长期意义更加重大，意味着消费建材风险敞口大幅收窄，具备了长期投资价值。具体逻辑包括1）消费建材业绩见底；2）集中度持续提升；3）原材料价格友好；4）灰犀牛担忧大幅减弱；5）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。重点关注三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金，继续推荐逆势扩张标的志特新材、法狮龙。周期品方面，水泥：淡季提前来临，需求持续减弱，错峰停窑开始明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格保持震荡状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，以及保交楼政策的持续出台，实际需求变化需要继续关注保交楼资金落实情况等。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。电子纱价格触底震荡。碳纤维：行业开启降价周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。
　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.4%。价格回落地区有河南、上海、湖南和江苏南部，下调10-30元/吨；价格上涨地区为山东，小幅上涨10元/吨。11月下旬，受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多重不利因素影响，国内水泥市场需求量环比继续减弱，企业库存不断攀升，导致水泥价格出现震荡调整行情。整体来看，下游水泥需求提前减弱趋势明朗，再结合各地的相关防控政策，预计后期水泥需求恢复的可能性不大，考虑到各区主导企业仍在开展行业自律，水泥价格多将维持震荡调整走势为主。
　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1646.58元/吨，环比下降7.39元/吨，跌幅0.45%。全国13省样本企业原片库存为6064万重箱，环比变动-117万重箱，同比+2405万重箱。本周浮法玻璃市场价格继续下滑，部分区域厂家价格零星下调，近期南方等局部区域有一定赶工，加工厂订单稍有好转，中下游保持按需采购。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4100-4300元/吨不等，全国均价4134.00元/吨，环比上涨0.05%，同比下跌33.32%。近期国内池窑电子纱市场稳中向好，电子纱G75主流报价9000-9500元/吨不等，环比基本持平。截至10月底，玻纤企业库存67.32万吨，环比9月降低2.67万吨，同比增加49.15万吨，库存高位震荡。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液、天然气等价格延续震荡下行趋势，已经低于2021年同期价格；沥青价格继续高位下探。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格暂稳。碳纤维单周产量1039.21吨，开工率64.8%，供应持稳；单周库存量1960吨，环比继续正增长，库存保持高位。盈利方面，本周丙烯腈价格继续下行，碳纤维生产成本降至12.32万/吨，环比下降1.18%；对应盈利能力有所修复，本周单吨毛利3.38万/吨，环比增长4.56%，毛利率21.54%，环比增加0.93pp。海关总署发布10月碳纤维行业进出口数据，10月单月碳纤维及制品进出口总量分别为3023.59吨和761.39吨，同环比均呈正增长；平均进口价格27.34美元/公斤，同比增长4.44%，环比下降11.1%（主要系其他制品板块进口价格环比下滑），平均出口价格28.85美元/公斤，同环比增幅均超4%。
　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。