核心推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、长盛轴承、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。
　　光伏：本周多晶硅料均价下降1元/kg，为年内首降。隆基下调单晶硅片价格，其中M10和M6分别降价0.12元/片、0.09元/片。根据PVInfolink数据，本周光伏产品价格出现松动，其中多晶硅料最高/最低/均价分别为306/293/302元/kg，相比上周下降了1/2/1元/kg，降幅为0.3%/0.7%/0.3%。均价为年内首次下降。11月24日，隆基发布单晶硅片价格最新报价，其中P型182mm硅片价格下调0.12元/片，报7.42元/片，降幅1.59%；P型166硅片下调0.09元/片，报6.24元/片，降幅1.42%。此次降价为年内首次降价，根据索比光伏网，对电池、组件企业而言，其生产成本将下降1.4-1.55分/W。价格的下行或反映了上游环节供需关系的反转，后续伴随供应持续释放，有望激发装机需求。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，如一体化组件20x，胶膜/玻璃20x。考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，玻璃福莱特。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。
　　风电：“十四五”期间我国规划了五大千万千瓦海上基地，海上风电发展规划规模已达80GW，预计2030年累计装机将超200GW，行业高成长确定性强。11月23日，根据央视财经报道，2022年上半年，全球海上风电装机容量新增6.8GW，其中中国占5.1GW。“十四五”期间，我国规划了五大千万千瓦海上基地，各地出台的海上风电发展规划规模已达8000万千瓦，这将推动海上风电实现更高速发展，到2030年累计装机将超过200GW，即未来8年需要实现年均海风装机超过21GW。今年受疫情和天气影响，国内陆风、海风项目落地有所延后，影响今年年内兑现节奏。我们预计明年陆风、海风均有望实现需求大幅提升，行业高成长确定性强。从估值性价比维度去看，首推我们11月金股天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。
　　新能源车：比亚迪将在明年起对王朝、海洋及腾势车型价格上调2000-6000元。宁德时代、亿纬锂能将分别与宝马沈阳电池中心合作。比亚迪将在明年起对王朝、海洋及腾势相关新能源车型上调价格，上调幅度为2000-6000元。涨价原因系补贴取消及原材料价格上涨。比亚迪选择提前涨价并承诺年底前订车保价，或能够刺激消费者年底提前订车。宁德时代、亿纬锂能将分别与宝马沈阳电池中心合作，二者为其提供电芯。其中，宁德已宣布将在2025年开始，为宝马“新世代”车型架构的纯电车型供应标准直径为46mm的新型圆柱电池。亿纬也收到了宝马定点信，为宝马“新世代”车型提供大圆柱锂离子电芯。宁德时代和亿纬锂能将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh。与宝马的合作，将助推宁德与亿纬的国际化进程加速，并为业绩增长提供保障。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。