本报告导读：技术指标大幅回落，存单-资金利差走阔性价比上升，国债国开期限利差皆走平
　　摘要：
　　牛熊划分与波段统计
　　上周债市T合约价格大幅下跌，周中有连续的熊市信号发出，下半周资金面转呵护，但整体进入熊市已不可避免，关注市场结构性短期交易机会。
　　长短期技术指标
　　长期指标指示债市长期受压制，转弱趋势较明显。斐波那契数列维持在38.2%到50.0%区间（T合约）。MACD指标DIFF，DEA落于负值，DIFF始终位于DEA下方。债市出现走熊趋势。
　　短期指标显示债市处于极端行情中，情绪疲弱。上周T合约RSI指标落于超卖区间，其余各品种合约受益周四资金面呵护，指标转好；KDJ指标整体震荡下行；T合约上周突破BOLL下轨，显示债市正处于极端行情中；T合约收盘价维持在BBI下方；DMA-AMA落于负值，债市整体情绪疲弱。
　　资产相对性价比
　　套息空间，资金价格高起已经传导至资产，套息空间有所恢复；利率债利差，国债各期限利差上周全面走窄，但大部分仍维持在均值上方，短端上行速度较快，收益率曲线走平。国债新老券利差持续负向扩大，债市走熊，此趋势持续的可能性也较大；信用债利差，各主要表现为期限利差收窄，部分资产（如城投）信用利差相对性价比提升；期现价差，各品种跨期价差均处于历史较低分位点，跨品种价差历史分位点由高位回落，各主力合约IRR仍处于历史低位；其他价差，中美利差虽小幅回调，但仍处于历史低分位点。股债性价比指标小幅下行，股市表现强于债市。
　　风险提示：数据选取、指数计算过程中存在偏差。