策略摘要
　　供应呈现逐步增加状态，需求恢复较为缓慢，近月合约上方压力逐步显现，建议尝试短空。
　　核心观点
　　市场分析
　　上周在RU期货价格强势带动下，国内原料价格相比海外价格略显强势，胶水价格持续反弹，但盘面交割利润也跟着上涨抑制期货反弹空间。泰国因降雨影响，原料价格弱稳为主。泰国旺季，成品受需求拖累，导致上游加工厂生产利润处于中偏低水平。上周国内浓乳价格小幅企稳，但相对制全乳原料仍偏弱，而泰国浓乳价格则延续偏弱走势。后期原料分流将对干胶生产难以产生影响。
　　上周现货价格在期货价格带动下，继续小幅上涨，其中混合胶涨幅有所跟上，带来全乳胶与混合胶价差有所缩窄，同时，RU非标价差也有小幅缩窄，反映轮胎需求预期有所好转，或跟国内下游轮胎厂开工率环比回升有关。随着浓乳生产利润的逐步回落，越南原料重新回流到干胶上，国内3L胶进口增加带来全乳胶与3L胶价差继续拉大，需求替换角度来看，利空全乳胶价格。NR因进口窗口持续打开，后期供应压力更多体现在NR盘面上。
　　下游轮胎开工率延续小幅回升，其中半钢胎开工率回升较为明显，跟国内乘用车销量快速回暖相匹配。但商用车及重卡销量恢复较为缓慢导致全钢胎开工率延续低迷。海外需求下降拖累国内轮胎出口，国内下游轮胎厂开工率提升难度较大。后期重点关注国内需求的改善。
　　观点：随着盘面仓单炒作降温，橡胶回归基本面。目前国内因浓乳价格及生产利润的逐步回落，上游厂家更多转向全乳胶的生产。海外处于割胶旺季，尽管有降雨的影响，但总体产出正常，供应呈现逐步增加状态，需求恢复较为缓慢，近月合约上方压力逐步显现，建议尝试短空。
　　■策略
　　谨慎偏空。供应呈现逐步增加状态，需求恢复较为缓慢，近月合约上方压力逐步显现，建议尝试短空。
　　■风险
　　海外割胶进度，国内下游需求的改善等。