本报告导读：
　　当前，“宽信用”预期继续发酵，市场预期领先经济基本面先行反弹，但市场不确定性仍然较高，建议维持均衡配置。
　　摘要：
　　上周，国内10月经济数据不及市场预期，但在疫情防控措施放松的影响下“，宽信用”预期继续发酵，市场预期领先经济基本面先行反弹。国内10月经济数据弱于市场预期，生产和需求两端双双弱于市场预期，显示中国经济继续受到内需不足的困扰，面临较大的下行压力；但疫情防控措施继续出现边际放松，受到市场欢迎，股市延续反弹势头，而受到“宽信用”预期的影响，债券市场出现回调。向后看，国内经济当前下行压力仍然较大，防疫政策的边际放松对实体经济构成利好，但仍需观察实际中的执行情况，且从政策落地到实体经济的实质性回暖仍需时间。从配置角度看，目前市场不确定性仍然较高，建议维持均衡配置。
　　上周，国内基本面方面，10月规模以上工业增加值同比增长5%（预期5.2%，前值6.3%），固定资产投资累计同比增长5.8%（预期5.9%，前值5.9%），社会消费品零售总额同比增长-0.5%（预期1%，前值2.5%）；海外基本面方面，10月美国PPI同比增速为8%（前值8.5%，市场预期8.3%），零售销售额环比1.3%（前值0%，市场预期1%）。国内方面，受疫情政策放松影响，国内股市继续反弹，但债券理财产品大规模赎回拖累债市。海外方面，美联储官员的鹰派讲话，导致市场担心联储会更激进加息，美股收跌。商品方面，对美国继续激进加息的担忧等因素挤压了需求，原油价格下跌。
　　周度回报率排序：境内权益>美债>国债>美股>大宗商品。月度回报率看，美股>美债>境内权益>大宗商品>国债。细分市场表现总结：标普500指数下跌0.69%；美国国债指数上涨0.10%；中债国债指数下跌0.60%，中债信用债指数下跌0.49%；沪深300指数上涨0.35%；布伦特原油期货价格下跌0.92%，CRB商品综合指数下跌3.29%。
　　风险提示：美国通胀回落不及预期，国内疫情政策不确定