本报告导读：
　　向后看，国内内需不足，宽信用格局仍在途中，股市将更多出现结构性机会，建议股债均衡配置。
　　摘要：
　　上周，国内经济数据有喜有忧，喜的方面是国内生产超出市场预期，忧的方面是内需仍然不足，特别是居民端消费修复进程较慢。9月经济数据方面，经济增长和工业生产好于市场预期，但需求端的出口、固定投资和消费数据均不及市场预期。内需不足仍是目前国内经济最大的隐忧，对基本面信心不足使A股承压。美国三季度经济增长好于市场预期，并重回正区间，暂时摆脱衰退担忧，市场情绪出现缓和，标普500和纳斯达克出现反弹。向后看，国内经济恢复进程趋缓，受到疫情反复、房地产拖累和外需走弱的多重影响，内需不足的情况下，宽信用的格局仍在途中。反映到资产价格上，A股将更多出现结构性机会，较难看到趋势性行情。综合来看，建议以均衡配置为主。
　　上周，国内基本面方面，国内第三季度GDP增长3.9%（前值0.4%），市场预期3.7%，略好于市场预期，生产端修复好于需求端。海外基本面方面，美国实际GDP环比折年率为2.6%（前值为-0.6%），市场预期为2.4%，强于市场预期。国内方面，受国内需求不足影响，国内股市回落，债市反弹。海外方面，美国三季度GDP好转，提振市场情绪，美股收高。商品方面，美国原油出口创纪录高位提振油市，原油价格回升。
　　周度回报率排序：美股>美债>国债>大宗商品>境内权益。月度回报率看，美股>大宗商品>国债>美债>境内权益。细分市场表现总结：标普500指数上涨3.95%；美国国债指数上涨2.34%；中债国债指数上涨0.29%，中债信用债指数上涨0.02%；沪深300指数下跌5.39%；布伦特原油期货价格下跌0.92%，CRB商品综合指数上涨0.10%。
　　风险提示：地缘政治导致全球风险加剧，国内疫情发展超预期