养殖：据搜猪网，10月29日，全国瘦肉型生猪出栏均价26.72元/公斤，环比上周下跌4.47%，同比上涨117.06%；自繁自养头均盈利1175元/头，外购育肥盈利约1169元/头。当前腌腊消费尚未开启，而终端需求受疫情等因素压制，本周猪价有所调整。从产能角度，全国去年下半年至今年1季度能繁母猪存栏处于持续下行通道中，2季度以后开始温和回升。因此，生猪供给仍处于趋势下行通道，预计将持续至明年1季度。养殖户预期对月度之间供给的调整会放大猪价波动，需要重点甄别猪价波动的趋势因素跟噪声因素。抛开周期因素，过往两轮周期养殖公司的超额收益很大程度来自于产能快速扩张，伴随3季度以来的持续盈利，预计生猪公司整体资产负债率有望明显改善，重点关注后期相关公司资本开支计划的再提速。建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、巨星农牧。白羽肉鸡板块，受前期父母代存栏下降等因素影响，近期产业链价格整体回暖，据畜牧业协会数据，美国引种中断导致5月祖代引种量为0套、6月、7月仅有国内自供，8月后海外引种有所恢复，9月祖代鸡引种量（含国内自繁）约12.36万套，1-9月累计引种量68万套，同比下滑22.7%，建议关注行业触底回升机会，关注圣农发展转型尝试。黄羽鸡方面，行业经历20/21年行业性亏损，产能有所出清，迎来景气复苏，立华股份、温氏股份受益。
　　饲料、动保：根据饲料工业协会数据，2022年8月，全国工业饲料总产量2635万吨，环比增长7.2%，其中猪料1067万吨，环比增长8.5%；水产369万吨，环比增长7.2%；反刍129万吨；蛋禽253万吨；肉禽789万吨。伴随近期畜禽价格上涨，饲料行业经营情况有望明显回暖，继续看好饲料龙头份额持续提升，研发、采购、运营积累的效率优势继续支撑公司销量持续增长，长期看好新增产能满产后带动单吨利润继续提升，长期ROE仍有提升空间。动保行业方面，伴随猪价回升及补栏积极性回暖，动保产品需求逐步恢复，重点关注产品价格稳定、免疫渗透率及产品升级具备提升空间的圆环、伪狂犬疫苗品种；重点关注非洲猪瘟疫苗研发进展，建议重点关注普莱柯、中牧股份等公司。
　　种植业：转基因品种审定政策落地，关注第一批转基因玉米、大豆品种审定证书发放进程，关注后续商业化实际节奏。关注大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。