行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月24日-10月28日）交运板块整体较为稳定。本周航运板块下跌6.91%、港口板块下跌3.51%。
　　航运：中远海运港口入股德国汉堡港获批，智利港口开启罢工
　　本周主干航线运价继续下行，整体跌幅放缓，美国供应链正处于“牛鞭效应”阵痛之中；中东航线舱位供给紧张，红海航线订舱价格单周上涨超1000美元/FEU。根据宁波航运交易所报告，欧美航线运输需求有限，市场竞价揽货，订舱价格不断刷新年内低位，其中美西航线运价已不足1800美元/FEU。中东航线、印巴航线整体舱位仍然较为紧张。美国供应链正处于“牛鞭效应”的阵痛之中，美进口商可能过度削减订单，为航运市场反弹创造了条件。赫伯罗特首席执行官Rolf Habben Jansen表示：“市场存在很大的波动，每个人似乎都在做同样的事情。疫情爆发之初，我们的货运量在两周内减少了20%，后来经大家开始疯狂订购”，“现在，我们看到拥堵缓解，库存过剩，仓库被填满，大家疯狂削减订单。我们走到了另一个极端。”
　　中远海运港口收购德国汉堡港集装箱码头少数股权获德国批准。10月26日上午，德国内阁会议批准了中远海运港口收购德国汉堡港码头运营商HHLA持有的汉堡港CTT集装箱码头24.9%的股权。HHLA董事长Angela Titzrath对这一决定表示欢迎，并称HHLA和中远之间的合作不会产生单方面的依赖关系。恰恰相反，它加强了德国的供应链，保障了就业机会，并促进了价值创造。物流运作顺畅是全球贸易流动和繁荣的基本要求。希望继续成功发展与中远已经存在了40年的业务关系。
　　智利23个港口的约6500名港口联盟成员于10月26日开始了为期48小时的联合罢工行动，主要港口码头业务瘫痪停摆。近期智利港口工人们抗议与政府的合同谈判缺乏进展，要求与政府当局达成协议，为他们提供更好的工作条件。智利劳工部长表示将与内政部和运输部一道召集工人和港口公司进行谈判。圣安东尼奥、安托法加斯塔、伊基克和圣维森特港口可能受停工影响最大。
　　集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级，建议关注ZIM、美森。
　　干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。
　　油运：建议关注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、Scorpio Tankers、Ardmore、TORM
　　LNG运输：建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。
　　LPG运输：建议关注Dorian LPG。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突演变超出预期
　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球海运货物运输需求或大幅下降。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。
　　由于疫情影响造成货物和设备运输成本大幅度上涨
　　后续新冠疫情发展仍存在其他可能性，或带来疫情再次严重加剧风险。在防疫防控要求再次趋严的情况，相关防疫成本或大幅上涨，供应链各环节效率或大幅下降，导致船公司的货物和设备运输成本大幅度上涨，压制船公司的盈利能力。