供应：1、原料价格跟随成品价格开始反弹，但反弹的力度不足，对行情没有额外指引。2、中国迎来停割预期，云南还有半个月，海南1个月。且近期全乳胶在原料争夺中占优。3、10月进口偏高。4、海南端浓、全乳收购价持平。原料价差表明全乳胶还有增量的可能。今年触及0值的时间要早于前2年，前两年均在12月初出现。
　　需求：1、乘用车表现良好，商用车、重卡的销售数据始终偏差。2、9月轮胎产量数据表现尚可。但出口已经出现同比降低现象，而这种同比降低的预期还在延续。3、国内疫情反复，需求存在抑制。现货成交又开始转弱。4、轮胎厂高库存情况未能改善。
　　库存：1、RU仓单增速增加，今年已经有10万吨仓单可以留存。2、港口库存小幅累库。绝对值依旧在低位水平，但今年累库速度并不快。
　　本周交易逻辑：橡胶期现货上周延续反弹。从微观来看，全乳胶表现强势的现象未改。全乳胶现货涨幅较大。如果要拆分全乳胶与深色胶的逻辑，需求端，差异性并不显著，虽然轮胎是显著的偏弱，但也没有听闻全乳胶的某一个细分下游显著增强。供给端的差异，当前比较明显。全乳胶即将迎来国内停割产量停滞的阶段。而深色交由于海外地区部分人处于高产期，产出量以及进口量都会维持高位。因此在往年的季节性变化来看，全乳胶部分年份会在这一时间段出现相对偏强的迹象。过去，这种强弱分化行情最长可以持续到明年1月。然而往明年全年的供给端区预测，当前依旧看不到全乳胶必然会大幅减少的逻辑。因此全乳胶强深色胶弱的逻辑持续度并不是跨年度的，更是一个阶段性。这就会带来，如果在这一时间阶段非标基差快速的扩大在未来就会有更高的套利价值。而深色胶自身的供需逻辑来看，偏弱的格局不变，因为在未来的两个月中，开工率会维持走平，而进口量会持续走高，更容易形成累库。而累库会带来绝对价格的偏弱。因此沪胶的相对强势，并没有深色胶同步的向上助涨。因此，我们认为在供需整体不佳的预期下，橡胶期货很难走出大级别的单边上涨行情。RU近月在交割品博弈的推动下可能会反弹至13,500。从12,500~13,500这一区间资金博弈的成分更大，确定性不足。一个月左右的时间非标基差可能会出现走弱的态势，但非标基差扩大后仍然关注明年的正套逻辑。操作上，单边建议观望。等待更为有利的驱动。套利，阶段观望。
　　操作策略：观望。等待更为有利的驱动。套利：观望。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期