1、供给：截至2022年11月14日，美豆收割率96%，去年同期87%，五年同期均值62.8%。11-次年1月进口预估800（-50）、1000（+0）、865（+15），预报累计2665万吨，预报累计同比1.4%，预报累计环比40.0%。
　　2、需求：2022年10月，饲料当月产量2672万吨，环比-5.68%；同比+6.03%；累计产量24251万吨，累计同比-0.45%。2022年11月11日自繁自养生猪利润913.21元/头，环比变化-74.57元/头；外购仔猪养殖利润878.48元/头，环比变化-95.37元/头。2022年11月11日蛋鸡养殖利润64.79元/羽，环比变化-4.56元/头；白羽肉鸡孵化场利润0.57元/羽，环比变化0.27元/头；毛鸡利润1.53元/羽，环比变化-0.41元/头；屠宰利润0.2元/羽，环比变化-0.03元/头。
　　3、库存：11月11日当周，国内主流油厂豆粕库存18万吨，环比-12.00%，同比-66.00%。国内主流油厂豆粕隐性库存483万吨，环比-0.27%，同比-25.91%。国内主流油厂豆粕未执行合同476万吨，环比+10.00%，同比+13.00%。
　　4、基差：2022年11月18日豆粕活跃合约基差1011元/吨(周环比-455),菜粕活跃合约基差883元/吨(周环比-49)。
　　5、利润：2022年11月14日进口榨利美湾豆-353.68元/吨（周环比17.07），美西豆-377.68元/吨（周环比1.04），南美豆67.14元/吨（周环比-8.73），加菜籽-442.91元/吨（周环比202.58）。
　　6、总结：上周市场从11月期限回归逻辑，走向1月供需转变预期。因预期11-12月到港量庞大，现货价格松动，基差回落，带动期货盘面下跌。短期看，到港预期增加，叠加下游消费最旺盛时点或过去，供需矛盾明显缓解，或延续震荡偏弱走势。菜籽进口到港预增，叠加水产淡季，菜粕或弱于豆粕。中期看，仍需要观察南美天气变化，这决定22/23年度全球豆类市场供需走向。最新天气预报显示，阿根廷、巴西降水相对较好，阿土壤墒情止跌回升。元旦、春节前仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能，不宜过分看跌。长期看，如果天气较好，南美豆新作上市，叠加春节后需求淡季，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议：期货：逢高空。期权：买入看跌期权，卖出看涨期权。
　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期