策略推荐：降低预期，把握结构性机会
　　股指方面，分析了市场核心事件债券抛售潮对股市的影响，背景是央行解决资金空转问题下资金面边际趋紧，在政策事件催化下，引发资产赎回的“负反馈”。短时情绪冲击后，利率已回归合理水平，且抛售以债为主，预计事件对股市的影响已充分计价。回归股市本身，本轮反弹进入高位，随着稳增长政策、风险偏好回暖、北向回流、汇率贬值压力缓解等利好兑现，边际贡献有限，如无增量政策，短期或缺少向上动力。再从外围看，本轮港股反弹已超3成，主要成分行业中，地产债企稳，短期缺少博弈分歧点；互联网仍是估值修复，经济周期未见改善前，难见EPS修复。当下又处于港美股两地上市的公司披露三季报，业绩暴雷易带动止盈回调，并影响A股情绪。总体，建议逢高止盈，短期谨慎观望，未见有效政策或经济改善前，风险大于收益。
　　期权方面，从上周最后一个交易日的基于执行价的成交分布图来看，上证50ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权成交量较前几个交易日更加集中，表明目前对上述三个品种期权的标的走势的分歧度较低，同时也看出期权端对交易价位的选择较为谨慎。最后一个交易日收跌，但市场认购成交量大于认沽成交量。因此，推断目前市场整体情绪谨慎偏暖，交易分歧度较低。
　　上周波动率变动幅度不大，尽管周二标的全线拉升，但波动率端并无明显放大。在上周最后一个交易日内，部分品种波动率开始出现向下拐头迹象，但推测短期内仍会在近两个月内的较高中枢波动。从波动率曲面的维度来看，市场对于上证50以及沪深300指数有较为明显的看多迹象，而对于中证1000股指期权以及创业板ETF期权的交易热情恢复理性，推测目前市场对于小市值、成长风格的后续走势并不乐观。
　　风险因子：1）疫情反复；
　　策略回顾：日度策略表现平稳
　　上周权益市场窄幅震荡为主，但上周二沪指大幅反弹，来到3134.05点位。期权波动率周内同样波动较小，但波动中枢仍稳定在近月内较高水平。上周，周度策略以牛市价差为主，平均收益率为-1.35%,日度策略周初进攻，小盘品种更加积极；周中各品种期权逐步向卖低行权价认沽，买高行权价认购方向切换，平均收益率为1.57%。