2022Q3利润端超出市场预期：2022Q3公司录得收入1401亿元人民币，同比下降2%。归母净利润录得388亿元人民币，同比下降3%。扣除股非现金权激励费用、投资收益等项目后，体现核心业务的Non GAAP归母净利润录得323亿元人民币，同比增长2%。
　　游戏行业拐点将至，11月版号恢复发放：受海外后疫情时代影响、本土用户消费减少和未成年保护政策影响，2022Q3游戏业务录得收入429亿元人民币，同比下降4.5%。手游包括和不包括社交收入的增速分别为-3.5%和-6%。根据公司披露的资料，截至Q3的递延收入总额为886亿元人民币，较Q2的938亿元人民币环比有所下降。
　　广告业务降速收窄，视频号广告需求充足：Q3广告业务录得215亿元人民币，同比下降5%，主要因为游戏、电子商务和快消品行业需求改善。社交广告同比下降0.8%至189亿元人民币。媒体广告收入录得26亿元人民币，同比下降26%。公司表示视频号广告eCPM非常稳健，收入开始实现规模化，Q4可达到10亿元收入，且目前没有影响到其他广告收入。
　　金融科技与企业服务持续降本增效：Q3金融科技及企业服务录得收入448亿元人民币，同比增长4%。线上和线下商业支付活动有所恢复。企业服务收入有所下降，主要是公司继续降本增效，主动减少亏损合同。
　　将以所持美团股份作为股息派发：公司计划将所持约9.6亿股美团股份作为股息派给腾讯股东，在美团的持股比例将会从17%下降到1.5%，每持有10股腾讯将会获得1股美团B类股票。公司在美团的长期投资获得成功收益，以分红方式回馈股东体现出公司的投资价值。
　　目标价450港元，买入评级：综合分析，公司降本增效效果明显，利润端已出现拐点，长期看好公司各项业务在未来的发展。收入和经营利润预测采用2023年的预测数据，计算得出目标价为450港元，较上一收盘价有54.1%上升空间，维持买入评级。