海外+国内需求共振，光伏装机超预期发展，行业高景气状态有望延续。海外方面，1-9月国内光伏组件累计出口规模126.0GW，同比+73%。国内方面，1-9月国内光伏发电累计新增装机规模52.6GW，同比增长106%；当前在上游原材料价格维持高位背景下，头部组件企业排产依然边际上行，随着硅料拐点将至，预计全球光伏需求景气度有望超预期。
　　硅料供给即将放量是驱动景气度的底层逻辑，政策支持与地区冲突持续推高下游需求。硅料产能加速放量，预计价格拐点将现，未来随着硅料价格下行趋势的开启，下游被高价组件压抑的需求将快速释放。政策方面，国内大基地项目稳步推进，各地十四五新能源装机规划更加清晰。美国提出的《2022年通胀削减法案》中包括将30%的太阳能投资税收抵免政策（ITC）延长10年，法案通过后有望进一步打开美国光伏装机市场。欧洲方面，俄乌冲突持续，能源危机推动新能源装机需求持续提升。
　　新型电池产业化趋势逐渐清晰，2023年N型电池产能/产量将迎爆发式增长。TOPcon电池效率、良率进展超预期，当前已具备扩产性价比，且TOPcon技术与PERC技术兼容性强，企业对TOPcon技术掌握程度更高，头部企业纷纷站队TOPcon电池技术，先行进入者有望享受超额收益。此外TOPcon电池的产业化将推动POE胶膜渗透率快速提升，具备较强POE产业链管理能力的胶膜企业有望与其他胶膜企业拉开差距。
　　投资建议：需求放量后行业β上行，重点看好电池新技术迭代及储能赛道叠加的α行情，推荐三条投资主线：（1）电池环节盈利修复叠加新技术放量，电池新技术降本增效为企业带来超额收益，推荐新型电池技术率先放量的龙头企业，晶科能源，隆基绿能，天合光能，晶澳科技，通威股份，以及TOPcon电池产能占比较高的钧达股份；（2）持续看好2023年光伏和储能快速发展，逆变器环节产业链格局稳定，受益于储能与光伏双赛道。推荐大型地面电站及储能受益标的阳光电源，科华数据（通信组覆盖），推荐微逆相关标的禾迈股份，建议关注分布式及户储相关标的德业股份，锦浪科技，固德威、昱能科技。（3）N型电池放量推动POE胶膜需求提升，预计2023年将出现POE粒子供需紧张的情况，推荐率先布局适合N型电池的POE胶膜，且具备较强的POE粒子供应链管理能力的福斯特（化工组联合覆盖），建议关注赛伍技术，海优新材。
　　风险提示：政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格持续上行；宏观经济波动；行业政策变化；海外贸易政策影响。