投资要点
　　需求端：短期招标高增奠定23年开工及并网高景气度，中长期风电需求不断调增，风电行业景气度确定性好。（1）风电招标量保持高景气度，风电场高IRR推动招标需求持续旺盛，2021年及2022年1-9月份国内公开招标市场新增招标量分别为54.1GW/76.3GW，同比增速分别为74%/82%，2022年招标量预计在90-100GW；（2）风机大型化进度超预期，招标价格处于底部，其中陆风风机招标价格企稳，“平价”趋势下海风风机招标价格呈下降趋势，但长期看有助于海风放量发展。目前陆上招标主力机型增至6-7MW，海上则为9-10MW，海上12MW及以上大兆瓦风机不断推出，大型化加快行业技术迭代，成本加速下降；（3）国内风电新增需求持续释放，包括第三批风光大基地的启动申报、老旧风电场改造盘活存量市场以及备案制落地后乡村分散式风电的推进，预计十四五期间风电新增装机量可达到410GW左右（集中式风电320GW+老旧风电场改造50GW+分散式风电40GW）；
　　供给端：风电整机短期毛利率端承压，风机大型化加快导致大兆瓦零部件产能短期紧缺，22年5月份以来原材料价格进入下行通道，叠加23年开工高景气度，风电零部件企业迎来“量利齐升”。（1）今年1-8月由于疫情、机型大型化加速、大兆瓦零部件产能偏紧等原因导致行业开工吊装情况不及预期，9月环比出货改善明显，预计Q4迎来阶段性抢装，今年开工受影响的装机将递延到2023年，预计22年风电行业吊装量在55GW左右，装机量在42GW左右，预计23年吊装量在85GW左右，装机量近70GW左右，23年随着大兆瓦机型占比的不断增加，部分环节大兆瓦机型零部件供给偏紧；（2）2022年5月份风电主要原材料持续下跌，预计下半年和Q1相比原材料价格下降15%左右，随着高价原材料库存的不断消化，毛利率将迎来环比改善；
　　海风：海风招标量及规划不断超预期，深远海打开未来行业发展空间。（1）海风招标持续超预期，平价提速。2022年1-9月份国内海风公开招标市场新增招标量11.4GW，同比增加1004%，海风机组招标价格持续下降，海风平价跑步进场；（2）国内海风规划不断提速，深远海提上日程，海风板块持续催化。海南、广西海风加速启动，海南2.4GW海风项目获核准，广西2.7GW海风项目完成竞配，江苏海风整改方案落地，23年开工2.65GW加速放量；唐山海风规划落地，十四五开工建设3GW，各省未来深远海规划不断发布，广东潮州规划43GW深远海项目，海南万宁深远海项目不断推进；（3）据统计，各省十四五“风电”海风规划开工超90GW，装机量近75GW，预计22-24年行业装机量5/12/21GW，年均增速60%以上。
　　【投资建议】招标高增驱动风电景气预期加强，重点关注陆风盈利改善环节和海风高增长。风电进入平价新周期，陆风赛道重点关注盈利改善尤其是毛利率，海风赛道核心是需求带来的高增长，推荐三条主线：（1）抗通缩、格局较好、增速显著的海风赛道：海力风电、大金重工、东方电缆；（2）原材料价格下降叠加大兆瓦产能趋紧驱动“量利齐升”的铸锻件板块：金雷股份、日月股份；（3）风电核心零部件如主轴轴承和齿轮箱部件等高壁垒&毛利率产品放量带来的利润增厚：恒润股份（机械组覆盖）、广大特材（有色组覆盖）。
　　风险提示：下游开工不及预期；原材料价格持续上行；行业政策变化。