中国稀土行业集中度有望持续提高，有利于产业链的健康发展
　　中国稀土行业整合持续推进，继2015年形成六大稀土集团格局后，2021年中国稀土集团成立，形成北方稀土聚焦轻稀土、中国稀土聚焦中重稀土、厦门钨业与广东稀土补充中重稀土供应的局面，稀土行业供应集中度进一步提升。22年9月、11月，中国稀土分别与江铜集团、广晟集团签订战略合作协议，公告称将通过资源整合和产业互补，加快推进央地战略协同；此外，中国稀土表示将适时开展稀土资源的实质性开发与外部稀土资源的有效获取，我们认为未来国内稀土行业集中度有进一步提高的可能，有利于价格平稳运行和产业链的健康发展。
　　历经十余年，国内稀土供应格局持续优化
　　2011年5月，国务院发布《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，明确“加快稀土行业整合，调整优化产业结构”；截至2015年，北方稀土、赣州稀土（南方稀土）、中国铝业（中国稀有稀土）、厦门钨业、广东稀土、五矿稀土六大稀土集团形成；2021年12月，中国稀土集团正式组建成立。据人民网，中国稀土集团是由中铝集团、五矿集团、赣州稀土集团为实现稀土资源优势互补、稀土产业发展协同、引入中国钢研科技集团，有研科技集团等两家稀土科技研发型企业，按照市场化、法治化原则组建的大型稀土企业集团。至此，中国稀土北轻南重两极格局将逐步形成。
　　中国稀土分别与江铜集团、广晟集团签订战略合作协议
　　22年9月，五矿稀土审议通过了《关于拟变更公司名称及证券简称的议案》，证券简称由五矿稀土变更为中国稀土。据中国稀土《投资者关系活动记录表》（10.27），公司作为中国稀土集团现阶段唯一上市平台，将积极契合稀土行业大整合的有利时机，适时开展稀土资源的实质性开发与外部稀土资源的有效获取，协同中国稀土集团产业规划积极推动内外部稀土资产整合重组。22年9月、11月，中国稀土分别与江铜集团、广晟集团签订战略合作协议，公告称将通过资源整合和产业互补，加快推进央地战略协同，共同推进我国稀土产业高质量发展。我们认为国内稀土行业集中度存在进一步提高可能。
　　国内稀土行业集中度有望继续提高，利于产业链的健康发展和价格平稳运行
　　21年，北方稀土、南方稀土、中国稀有稀土、厦门钨业、广东稀土、五矿稀土依次拥有稀土开采配额100350、42450、17050、3440、2700、2010吨REO；中国稀土集团成立后，22年北方稀土、中国稀土集团、广东稀土、五矿稀土依次拥有稀土开采配额141650、62210、3440、2700吨REO，其中北方稀土、中国稀土集团配额分别占比67.5%、29.6%，合计占比达97.1%；国内稀土资源供应两级格局正在形成。考虑到中国稀土仍将适时开展稀土资源的实质性开发与外部稀土资源的有效获取，我们认为未来国内稀土行业集中度有望继续提高，有利于价格平稳运行和产业链的健康发展。
　　风险提示：政策实施的不确定性，需求不如预期等。