投资要点：维持行业y] “优于大市”评级，公司推荐杭州银行、苏州银行、兴业银行、平安银行、江阴银行、招商银行。
　　近期行业观点：银行的三季报已经基本披露完毕，银行业的成绩依然出彩，利润增速进一步扩大，资产质量继续好转。我们维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、兴业银行（财富管理、投行业务、绿色信贷多方面驱动）、平安银行（零售业务风控提升，财富管理业务高速增长）、江阴银行（营收、息差和资产质量大幅改善）和招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）。
　　新增债券拖累10月社融。10月新增社融9079亿元，社融存量增速环比下降0.3pct至10.3%。其中新增债券2791亿元，相比去年同期少增3376亿元，为主要拖累项，新增人民币贷款4431亿元，较去年同期少增3321亿元，我们认为这和9月份信贷的透支有一定关系，如果叠加起来看，10月的信贷增速并不差。
　　地产政策和防疫政策有望带动银行板块估值回升。11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，我们认为这有利于经济的复苏，从而带动银行板块估值的回升。同时11月8日交易商协会官网称会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。次日，中债信用增进公司再发布《关于接收民营企业债券融资支持工具房企增信业务材料的通知》，意向民营房地产企业可提出增信需求。一天之后，交易商协会发布公告称，已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，宣布首单民营房企融资落地。我们认为地产政策的推动有望提升银行的资产质量。
　　近期表现回顾：
　　 11/04-11/11期间，银行板块涨幅3.47%，与沪深300相比跑赢2.91个百分点。其中，国有银行涨幅1.58%，股份制银行涨幅4.62%，城商行涨幅4.20%，农商行涨幅1.70%。
　　个股方面，涨跌幅前列为：宁波银行涨幅10.18%，招商银行涨幅7.43%，平安银行涨幅5.64%。涨跌幅后列为：南京银行涨幅0.72%，中国银行涨幅0.66%，民生银行涨幅0.29%。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。