核心观点：地产支持政策加码，关注房建链标的、继续推荐电力投资&稳增长双主线。
　　【专业工程】：火电投资上行、核准装机再提速：22M10核准装机量达23.5GW，与22Q3相近。据北极星电力网披露信息统计：22M1-10，全国核准火电装机合计73.9GW，其中：22Q1/Q2/Q3装机分别8.6/16.3/25.5GW；22M10单月为23.5GW，接近22Q3装机量，22年11月上旬核准4.8GW。海上风电政策频出、工程建设招标渐次落地，海风工程建设标的有望受益。
　　重点推荐：1）华电重工（23年业绩对应16.4xPE，1.9xPB）：受益海风&火电业务行业β景气上行，订单有望提速。公司业务聚焦海风一体化&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进，21-24年业绩CAGR+26%。11月3日，根据国家能源招标网中标公示信息，华电重工作为第一中标候选人，拟中标龙源电力射阳100万千瓦海上风电项目风机基础制作、施工及风机吊装工程，对应投标报价14.06亿元；2）中国电建（23年业绩对应8.7xPE，1.1xPB）：2022年初完成电网辅业置入（含火电勘测设计、火电工程承包），火电资产+绿色砂石业务存预期差。9月新签合同额大增103%！23年业绩对应合理估值1552亿元；3）中国能建（23年业绩对应10.4xPE，1.1xPB）：火电工程龙头，积极布局新型储能业务。中国能建湖北应城300MW、山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工，规模、效率均处行业领先地位。关注：中国核建、永福股份、启迪设计。
　　【基建市政】：稳经济政策持续推进，22M10企业中长贷景气度延续。重点关注稳增长龙头估值修复、关注“一带一路”工程相关标的。推荐中国中铁（4.2xPE）、中国铁建（3.5xPE），关注安徽建工、北方国际、中工国际、中材国际、华设集团、设计总院。
　　政策方面：稳经济政策持续推进，重大项目资本金有望落地。1）10月，央行向三大政策性银行净投放抵押补充贷款（PSL）1543亿元，环比增加461亿元。9月以来，PSL净投放量超过2000亿元全国性“保交楼”专项借款规模。2）11月9日，财政部提前下达2023年财政水利相关资金941亿元，同口径较2022年提前下达金额增加44亿元。其中国家重大水利工程建设基金70亿元，用于落实国家战略规划，推进重大水利工程建设。我们认为：涉房融资新规下、中国能建“率先公告、有望过闸”，部分涉房建筑企业有望恢复A股融资功能，更好服务实体经济和稳增长大局，建议予以关注。重点关注当前市净率超1倍PB涉房建筑央企、地方国企：中国能建（1.1xPB）、安徽建工（1.1xPB）。
　　社融方面：11月10日，央行发布2022年10月金融数据，社融增量9079亿元，比上年同期少增7097亿元，企业中长期贷款回升、韧性凸显。社融存量同比增长10.3%，前值10.6%。10月金融机构新增人民币贷款6152亿元，同比少增2110亿，其中企业中长期贷款环比季节性少增8865亿，同比多增2433亿，在金融数据整体有所回落的情况下，企业中长期贷款增速出现了持续回升的态势。
　　专项债方面：11月1-11日，新发行及拟发行地方专项债296亿，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比21.0/24.3/13.1%，基建类占比56.1%。
　　【房建】：中央地产政策持续加码,多地出台楼市“新政”。房企拿地环比略降。重点关注房建及地产开发龙头—中国建筑，关注装配式建筑设计&BIM正向设计龙头—华阳国际、第三方评估领军企业—深圳瑞捷。
　　政策端：中央支持民营资本参与房建，杭州出台新政放松房贷。中央层面：11月11日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，16条措施支持房地产市场平稳健康发展；11月7日，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，鼓励民间投资参与盘活城市老旧资源，因地制宜推进城镇老旧小区改造，丰富存量资产功能、提升资产效益；地方层面，杭州多地出台新政放松房贷。根据21财经公开发布信息，多家银行对杭州首套住房的贷款部分认定条件、二套首付比例以及首套房、二套房贷款利率进行了调整。房贷利率方面，首套房视客户征信情况可申请最低4.15%房贷利率，二套房贷款利率最低调整为4.9%；二套房首付比为40%；限贷政策方面，杭州全域实行认房不认贷。只要在杭州无房、或者房贷结清，再买算首套房。
　　销售端：30大中城市商品房成交面积周环比/同比-11.3%/-12.7%。1）新房方面，22年第44周（11月1日-11月4日），30大中城市商品房成交面积为277.1万平方米，环比下降11.3%，同比减少12.7%。2）二手房方面，22年第44周，全国二手房出售挂牌量指数为39.51，环比下降7.4%，同比下降37.62%。
　　拿地端：多地开启第四轮集中供地出让，房企拿地环比略降。100大中城市：第44周供应土地规划建筑面积环比/同比下降。22年第44周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积5442.7万平方米，环比略降0.9%，高基数基础上同比下降10.2%。
　　【推荐个股】：推荐华电重工、中国电建、中国能建、中国中铁、中国铁建、鸿路钢构、精工钢构
　　【华电重工】：22