基于美国通胀回落、及政策分歧加剧的假设，美债“确定性溢价”上升，利率回落较多。
　　1.肉菜价格继续回落。本周农业部猪肉平均批发价回落至34元/公斤附近，环比降2.40%，同比涨幅收窄至43.08%；山东蔬菜批发价指数环比降3.15%，同比降35.65%。上周食用农产品价格指数环比降1.00%，已与去年11月上旬基本持平，食品类CPI上涨压力进一步缓解。
　　2.美债“抢跑”、全球风险资产普遍回暖。美国10月通胀数据超市场预期回落，联邦基金利率期货和美债均给出“热烈”反应。目前，联邦基金期货隐含的美联储本轮加息终点由此前的5.2%降至4.9%，隐含加息次数减少1次，即相对于“9月加息路径”多加息25BP。而美债10年期收益率下降更为明显，已降至3.8%附近，与联储9月会议后的位置接近。
　　美债利率回落较利率期货明显，反映了市场预期利率见顶的“确定性溢价”上升。这可能主要由两方面因素驱动：一是此前美国CPI环比虽也有间歇性回落、目前6个月移动平均的环比涨幅也还在高位，但非农薪酬涨幅确实有收敛迹象，使核心通胀的拐点更可信。二是中期选举后共和党更可能重掌众议院，对民主党政府的财政支出形成掣肘，甚至不排除再现“财政悬崖”的可能性。
　　目前这两方面趋势尚存不确定性：通胀回落能多大程度上影响联储对加息路径的调整，要到12月会议方见分晓；而共和党即使重掌众议院也可能仅有微弱优势，而重掌参议院的概率则更小。总的来说，我们维持10月高频报告观点，美债利率处于“磨顶”阶段，继续上行风险有限；但是否打开下行通道，还有待观察。
　　布伦特和WTI原油期货本周均价分别环比降0.69%和0.83%。EIA报告显示，11月4日当周美国商业原油库存超预期增加392.5万桶。LME有色金属现货价反弹为主，铜环比涨5.42%；铝环比涨4.00%；铜金比价环比涨1.25%。
　　本周国内水泥价格指数环比降0.08%；产能超200万吨焦化企业开工率环比降0.53%；铁矿石价格指数环比涨6.14%；螺纹钢价格指数环比涨0.80%；螺纹钢库存环比降4.32%；247家钢厂高炉开工率环比降1.98%。
　　3.三十城楼市景气仍偏低。11月6日当周，100大中城成交土地总价环比降53.19%；成交土地溢价率环比涨497.80%。30大中城商品房成交面积环比降11.31%；一线城市成交面积环比降8.72%；二线城市成交面积环比涨0.54%；三线城市成交面积环比降34.26%。购房者博弈心态下利率等政策效果缓慢发挥。本周交易商协会发文表示支持包括房地产企业在内的民营企业发债，预计规模约2500亿元，后续可能进一步扩容；同时，协会已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通胀超预期上行，国内外疫情发展超预期等。