现货：北方需求下滑，南方需求表现一般，多数地区主力炼厂沥青价格下跌，带动市场成交重心下移。本周除西北及华北地区沥青价格稳定外，其他地区沥青价格均下跌，跌幅在25-120元/吨。一方面随着气温下降，北方需求走弱，另一方面，部分地区受疫情影响，交通运输以及终端施工受限，山东以及东北地区沥青价格下跌；南方地区受北方低价资源影响，炼厂出货不畅，周一部分主力炼厂沥青价格下调100-150元/吨，带动市场成交重心下移。截止11月4日，山东沥青现货4020-4520，华东地区4350-4500，华南地区4500-4660；山东地炼汽油-137至8096，柴油+22至8904，焦化料+0至6020。
　　供应：上周炼厂开工率+1.07%至44.67%。山东地区齐鲁石化10月25日-11月2日沥青恢复生产，带动总开工率上升1.56%。长三角地区中石化部分炼厂沥青高产，且个别炼厂近期排产一部分沥青，带动总开工率上升3.67%。华北华中地区10月24-31日鑫海化工大装置转产渣油，沥青产量缩减，带动总开工率下降2.12%。东北地区总开工整体不变。西北地区主力炼厂沥青产量略增加，带动总开工率上升0.90%。
　　库存：本周炼厂库存+0.72%至31.55%。华北山东地区需求下滑，且部分地区受疫情影响，运输受限，炼厂整体出货量有所下降，带动总库存水平上升0.50%。个别炼厂有稳定项目支撑出货，库存水平维持在低位水平。长三角地区受低价资源影响，多数主力炼厂出货不畅，此外，个别炼厂受疫情影响，汽运发货受阻，带动总库存水平上升3.26%。华南地区北方低价资源影响炼厂出货，带动总库存水平上升1.25%。东北零星收尾支撑需求，个别主力炼厂沥青停产，消耗库存，带动总库存水平下降1.50%。西北地区疆外项目赶工支撑炼厂出货，带动库存水平下降0.49%。
　　需求：上周反推炼厂出货量在61万吨左右，环比基本持平，出货量较9月底10月中下降近10%，需求出现季节性走弱，节奏与往年表现基本一致。
　　利润及价差：上周油价强势，国内汽油持续走弱，柴油相对坚挺，沥青价格下调。当前沥青炼厂利润已经跌至盈亏平衡之下，成品油炼厂尚能维持中高位利润水平。
　　研判及策略：11月沥青下游需求环比走弱，现货情绪显著转差，山东、华东等地现货跌幅达到100元/吨，山东低端价跌至4000元/吨附近。现货利润较前期大幅压缩，完全缴税的基准下利润跌至盈亏平衡之下。当前炼厂库存水平尚且低于往年同期，减产意愿不强，中期过剩的局面难改，11月现货仍有一定下行空间。当前盘面价格依旧明显贴水现货，远端需求预期一般的情况下多头接货意愿不足，12至02合约震荡偏弱，但在仓单数量低位的状态下近月呈现深back结构。远月裂解价差跌至低位，在中长期不看空原油的情况下可逢低做多BU远月合约