上周板块延续上涨，其中炉料涨幅领先，疫情防控及国内经济政策倾向转变，板块短期波动加剧。
　　长流程钢厂利润出现回升，电炉厂利润下滑，预计长流程产量或筑底回升，短流程产量存在走低可能。需求方面，螺纹维持韧性，产量有所下降，库存低位去化略有加快；板材下游制造业维持弱势，海外制造业PMI连续回落，出口趋于下行。在需求淡季，管控放松证实，加息预期缓和，海内外宏观预期好转；但同时也需关注近期疫情形势严峻，或从供应链端抑制市场情绪。
　　炉料延续强势，铁矿海外发运、到港环比减量，但疏港维持高位，港口小幅累库；铁水产量高位回落，但随着焦炭提降，钢厂亏损减少，山西部分高炉结束检修，钢厂已逐步复产以维持现金流。目前钢厂原料库存偏低，补库预期较强；叠加美联储加息预期缓和、国内疫情管控政策进一步放松，终端需求预期回升支撑盘面价格反弹。但真实需求的落地情况仍需观察，以及本周公布的地产数据也是会影响价格波动的关键。
　　煤焦端，高炉检修范围扩大，铁水产量加速下滑，焦炭需求走弱，钢厂继续提降第三轮，现已全面落地，累计降幅300元/吨。需求端，下游焦炭库存偏低，补库需求或将逐步改善；供应端，受制于短期弱需求和低利润，焦企开工率进一步下滑。煤炭保供政策背景下，煤矿生产平稳，供应扰动较弱，蒙煤进口补充亦较为可观。短期情绪扰动过后，需重点关注下游钢材现实需求能否承接当前产量，钢材价格仍然是制约焦炭上方空间的核心要素；同时传统冬储节点将至，需密切关注下游冬储情绪及补库强度。
　　整体而言，上周盘面大幅上涨的主驱动来自于国内外宏观预期转强，同时板块需求维持韧性，叠加钢厂现实利润在原料下跌后的回升带来的减产压力放松。从近期的产业数据来看，钢材产销出现回落，建材需求仍有一定韧性，库存延续低位去化。虽然长流程钢厂利润仍然较低，但进入11月中旬后，钢厂对炉料的补库逐步开启，低库存将进一步放大价格向上弹性；同时短期负向反馈风险解除，炉料价格或延续偏强。预计短期供需基本面变化有限，关注下周经济数据对市场情绪的扰动以及宏观政策变化对黑色市场的引导作用。