供应：1、原料价格跟随成品价格开始反弹，但反弹的力度不足，对行情没有额外指引。2、中国迎来停割预期，云南还有半个月，海南1个月。且近期全乳胶在原料争夺中占优。3、10月进口偏高。4、海南端浓、全乳收购价持平。原料价差表明全乳胶还有增量的可能。今年触及0值的时间要早于前2年，前两年均在12月初出现。
　　需求：1、乘用车表现良好，商用车、重卡的销售数据始终偏差。2、9月轮胎产量数据表现尚可。但出口已经出现同比降低现象，而这种同比降低的预期还在延续。3、国内疫情反复，需求存在抑制。现货成交又开始转弱。4、轮胎厂高库存情况未能改善。
　　库存：1、RU仓单增速增加，今年已经有10万吨仓单可以留存。2、港口库存小幅累库。绝对值依旧在低位水平，但今年累库速度并不快。
　　本周交易逻辑：天然橡胶期货在上周继续反弹。20号胶强势度有所转弱，沪胶维持强势。在当前时间节点，沪胶与20号胶的供需逻辑可以有些微的差异，差异主要集中在供给端。20号胶代表的深色胶全体，当前来说，最主要的逻辑就是需求的持续弱势，内需未见强刺激、出口在不断下滑、高产成品库存抑制开工率走高。另一方面，进口量在10月又处于历史同期高位，11月与12月有季节性的进一步走高。因此往后两个月来说，深色胶的供需是较为宽松的。原料价格的也没有表现出强势支撑。沪胶现阶段跟深色胶的差异在于国内产量会逐步降低，全乳胶的生产大概还有一个月的时间。今年全乳胶总量上的降低大概率不会改变。但在最近的市场表现来说，海南市场全乳胶的生产更为占优。因此，减量的幅度还是不确定的。目前01价格依旧高于05，也就表明市场对于交割品的博弈还没有完全消退。在海外仍在高产期，而中国逐步进入低产期的时间段内，非标基差，历史上在这一时期是比较容易扩大的。综上分析，我们认为在供需整体不佳的预期下，橡胶期货很难走出大级别的单边上涨行情。RU近月在交割品博弈的推动下可能会反弹至13,500。但是，目前看，由于现货端配合不足，从12,500~13,500这一区间资金博弈的成分更大。一个月左右的时间非标基差可能会出现走弱的态势，但非标基差扩大后仍然关注这套逻辑。操作上，单边建议观望。等待更为有利的驱动。套利，仍以正套为主，但选择远月。
　　操作策略：单边：观望。等待更为有利的驱动。套利：正套为主，但选择远月。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期