根据公募仓位信号进行择时，可以提高胜率和超额回报。报告基于公募基金重仓股信息，通过市值、持仓比重、持仓比重变化、行业增减仓额、股价变化五个因子，计算各个行业历史表现以及滚动36个月的百分位数，每季度对排名在前20%分位数的行业进行择时配置，对比中证800指数收益发现，该策略可以有效提升择时胜率和超额回报，证明公募基金仓位变化会对行业后续资金产生扰动。
　　抄底排名底部20%的行业，无法获得超额回报。报告同时考虑因子落入后20%分位数时，公募在下季度加仓的可能性。但通过策略回溯，报告发现超额回报大幅回落，其中增减仓额和股价变化跑输中证800指数，说明底部择时无效。
　　跟踪公募仓位信号的本质是跟踪行业风格，可以通过市值和持仓比重判断行业风格。研究发现，基于公募仓位信号做行业配置，其结果与市场风格高度相似，策略本质是对不同阶段行业风格的跟踪。若公募持仓的市值和持仓比重连续一年排名位于前20%，可能预示着当前市场风格已经形成。此外，若部分行业连续两年仓位低于前20%，然后公募突然提高仓位，可能是未来短期资金流入的信号。但该现象从长期看没有规律，暂不能证明可以用来判断行业风格。
　　通过公募持仓比重跟踪配置行业风格，可以获得超额回报。报告对比发现，若公募持仓比重连续一年排名位于前20%，根据该信号跟踪配置对应行业一年，可以有效捕捉市场风格并获得超额回报。但该策略的问题在于忽视短期资金流动，超额回报会低于原本策略。
　　跟踪公募基金持仓信号策略的主要问题在于择时频率低、信号传递有延迟。报告仅从长期回溯结果证明策略有效，但暂时无法证明该策略短期可行，尤其在行情反转时，择时低频和信号延迟可能会导致配置错误。例如2022年第四季度，市场行情已经逐步回暖，但行业配置将根据三季度熊市下公募的顶部仓位进行，仓位信号可能会失效。