本周核心观点
　　1、军工板块业绩稳健增长，行业景气度持续提升。截止到2022年11月6日，我们选取的军工板块92家上市公司均发布了2022年第三季度报。92家公司22年前三季度共实现营业收入3712.94亿元，同比增长12.85%，实现归母净利润295.26亿元，同比增长11.84%。此外，92家公司的整体毛利率为20.54% （ -1.04pct ）；净利率为7.95% （ -0.90pct）；ROE为5.79%（+41.22pcts）。整体来看，军工行业盈利能力稳步提升，高景气度有望延续。
　　2、板块高性价比更加凸显有望延续升势，建议坚定加大配置力度。2022年初以来，中证军工指数下跌了16.85%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为57.57倍，处于历史低位。从我们跟踪的核心重点公司来看，目前军工板块PE 42.2倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为41.4、39.4、56.4倍，对应22年的PEG水平分别为1.28、1.17、2.10。我们认为，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，近期板块回调较多，三季报业绩有望维持高景气，四季度为传统军工旺季，环比加速为大概率事件，建议坚定加大配置比例，板块有望重回升势。
　　3、在投资策略上，首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注国改受益标的：先进战机产业链：西部超导，光威复材，西部材料，中航重机，中航沈飞，中直股份；航发产业链：航发动力，航发控制，钢研高纳，派克新材，航宇科技；导弹产业链：菲利华，智明达，新雷能；海军产业链：湘电股份，中国船舶，中船防务；军工电子/信息化产业链：紫光国微，振华科技，中航光电，国睿科技。
　　风险提示
　　1、国防预算增长不及预期；
　　国防预算受国家财政支出及和走遍环境影响较大，国防预算的增速会影响军工板块整体增速。
　　2、武器装备交付不及预期；
　　完整武器装备产业链复杂，产业链各层级进度会影响下游整体装备型号放量节奏，从而影响全产业链环节的各个企业。
　　3、相关改革进展不及预期；
　　国企改革环节冗长，周期较长，个换季而出现问题会对军工国企改革产生较大影响。
　　4、军品价格降幅超出市场预期
　　部分军工企业利润率会在规模上量后快速提升，可能会引起下游客户的压价行为。