★一周复盘：宽基指数全线收涨
　　本周（10.31-11.04），两市日均成交额9760亿元，环比上周(8863亿元)增加896亿元，市场成交活跃度连续四周回升。主流宽基指数全线收涨，创业板指涨幅高达8.92%。本周一级行业全面反弹。受到消息面关于疫情防控政策将有所转向的刺激，国内以大消费为主的核心资产掀起上涨潮。消费者服务，食品饮料，汽车等行业涨幅在10%以上。风格层面，本周成长风格占优，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差扩大0.4个BP。资金流向方面，北向资金流出态势延续，本周累计净流出50亿元。而通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加13亿份，跟踪中证500的ETF份额增加6.53亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少31亿份，三大指出继前期遭遇资金统一加仓后，出现分化。
　　★下周观点：等待市场情绪回归理性
　　7-10月份A股连跌四月，市场也缺乏增量资金入市，急需要一轮反弹来稳定信心，故才会对消息面扰动形成巨大反应。但我们应看到，10月的超跌与11月的快速拉升背后，仍是全球衰退背景下“资产荒”带来的非理性表现。当前A股估值处于低位，但基本面同样处于低位，且后续疫情走向仍然高度不确定。我们前期强调应当看到疫情走势对经济修复造成的冲击仍十分明显，而内循环的建立、内生动能的修复需等待防疫、稳经济、结构调整等多方面共同协调。激进情绪过后，市场将重新也不得不面对理性回归与估值重塑，即动态清零方针长期坚持下，哪些资产与企业是收益的。我们认为在中国式现代化的开局五年内，信创、大安全与ESG将成为企业脱颖而出的重点。
　　★风险提示：
　　美联储加速加息，海外地缘风险加剧。