收入：景气回落、上游亮眼
　　Q1-3回顾：上游亮眼（受益于下游新能源车景气高涨+份额提升逻辑）；白电仍有韧性（相对维持稳健）；新兴增速环比回落（清洁、投影类受到消费疲弱+疫情反复+海外需求压制）；厨电则与地产后周期共同下行。
　　Q4展望：①上游供应链/零部件仍维持高增，②外需难言拐点。
　　盈利：毛利企稳、净利承压
　　Q1-3回顾：毛利率企稳（大部分品类受益于成本下行，毛利率同环比回升）；但净利率承压：白电&厨小相对改善（同毛利率趋势）、新兴品类明显弱化（收入放缓下营销转换率降低+研发管理刚性投入）。
　　Q4：盈利变化取决于①原材料进一步释放成本压力和②大促折扣/费率刚性之间的博弈
　　风险提示
　　疫情持续超预期
　　当前国内疫情逐渐受控，但在病毒变异/扩散上仍存不可预判的风险。若疫情影响持续超预期，将对整体消费及经济带来明显影响。
　　国产替代进度低于预期
　　本文判断在文中细分产业下，国内企业有望凭借成本、产能等优势持续实现国产替代、份额提升。但存在进度低于预期的风险。
　　消费景气低于预期
　　本文判断部分消费子行业的低端当前借产品升级等变化出现新增长机会，但可能存在行业整体景气持续较弱，结构变化不足以支撑所预计的增长的风险。
　　出口需求低于预期
　　若海外整体需求低于预期，出口增速下行，亦将对出口企业表现造成负面影响。
　　第三方数据失真
　　本文中采用较多第三方数据对行业景气等进行描述，存在第三方数据失真/统计渠道较为片面的风险