每日大市点评
　　港股上周出现暴力反弹，恒生指数全周上升8.8%，收报16,161点，完全修复前周的所有跌幅，而当中主要升幅来自上周五(4日)。外媒传出中概股审计进展良好、市场对优化防疫措施的憧憬及美联储加息落地等都是推动股市反弹的主因。恒生科指全周上升15.6%，收报3,264点，创四周以来的收市新高。港股大盘于上周五录得1,886亿港元的成交金额，是6月27日以来最多。
　　港股通于周五录得60.47亿港元的净流入，全周累计录得339.72亿港元的净流入，而腾讯(700 HK)、美团(3690 HK)、药明生物(2269 HK)、港交所(388 HK)及比亚迪(1211 HK)是港股通主力配置的对象。恒生分类指数中科技、医药及消费行业指数全周分别反弹10.2%-16.7%不等，贝他系数(beta)较低的电讯及公用事业分别仅上升0.7%-0.9%。由于早前市场情绪极度悲观，包括资金流、估值、市宽、情绪面、技术面等各项指标均呈极端超卖的状况下，当市场情绪好转或外部压力纾缓，港股很容易就能够出现10-15%左右的反弹，而此前遭受到猛烈抛售及沽空的科技股的反弹力度将会更大。美国公布了10月非农报告喜优参半，美元指数于上周五单天大跌1.95%，创七年来最大单周跌幅，美元指数转弱有望纾缓人民币的贬值压力，同时有助提升港股市场的风险偏好，后续港股反弹的持续性将取决于1)盈利预期；2)流动性；3)风险溢价能否逐渐改善。
　　港股经历10月的大跌，估值处于历史上非常低的水平，当出现了投资者孖展仓位被强制平仓或情绪宣泄造成的下跌，往往预示市场离见底不远。尽管港股的盈利预测未见底，且海外衰退风险增加将对明年的出口带来压力，从而导致盈利进一步下修的可能，但国常会稳增长接续政策的出台能够降低盈利预测下修的斜率。此前国常会指出要持续推动“稳经济”一揽子政策和接续措施，包括财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造。10月地方政府专项债结存限额已发行超过4,000亿元，叠加额外新增3,000亿元的政策性开发性金融工具，将对四季度以至明年初形成更多的实物工作量，推动经济增长。
　　复盘2008年以来的走势，港股市场底一向较盈利底提早两个月至八个月出现，我们重申港股开始进入市场底的时间窗，但是美联储加息与缩表对港股仍然带来很大的流动性约束，香港包括汇丰、恒生、中国银行及渣打等四大银行已再度上调最优惠利率25个基点，除非港股的盈利预期出现显著改善，否则持续上升的无风险利率会削弱资金回流股市的积极性，而且海外金融风险的外溢或令港股的筑底一波三折。
　　当前港股的盈利预测及流动性的运行趋势没有太大变化，更多是情绪面带动的反弹，投资者注意反弹节奏，中长期可把握港股阶段性大跌期间逐渐左侧布局。参考美股如VISA、AIRBNB、美国银行、美国运通、UBER等巨企走出疫情阴霾后的经营数据，旅游、娱乐等服务需求有报复式且具持续性的反弹。近期内地不乏积极因素，包括1) 10月三大国有航空公司陆续重新加开国际航线；2) 11月内地恢复赴澳门个人游及旅行团电子签注；3)中国航空器材集团公司与空客公司于11月4日在北京签署了140架空客飞机的批量采购协议等，内地出行相关的板块存在较高确定性的机会。因此行业配置上，相对看多1)中长期盈利弹性更高的出行休闲相关板块(如餐饮、旅游、酒店、航空、博彩)；2)重大会议后政策确定性较强的制造业如重型机械、新能源车、汽车零部件、储能、风光发电设备。3)生物科技、CXO及医疗服务供货商。互联网龙头短期的股价严重超跌，南下资金的积极配置为股价带来托底作用，而中概股的审计有任何最新进展也会刺激互联网板块造好，但是由于外资持股占比较多，股价大幅反弹后很可能会面临外资的抛售压力。
　　海外方面，美国劳工局周五公布的非农数据喜优参半，10月非农就业职位增加26.1万。9月读数上修至31.5万，前值为增加26.3万。尽管10月新增职位数目多于市场预期，但新增数目从7月的52.8万份、相比正在逐月减少。10月平均时薪在9月上涨0.3%后，又上涨0.4%，但同比涨幅放缓至4.7%，9月为上涨5.0%。总体上，就业增长正在放缓，薪资增长正在减速，但两者放缓的速度都不够快，强劲的服务业需求是主因