每日大市点评
　　11月2日，港股延续周一强势再度上涨，恒生指数全日上升372点或2.41%，收报15,827点。恒生科指上升2.65%，收报3,156点。港股因台风已提早于下午2时左右收盘，但大市成交金额达到1,060多亿港元，成交继续活跃，反映买盘动力充足，港股通录得76.72亿港元的净流入。值得留意是，北向陆股通在港股停市前再录得75.81亿元人民币的净流出，完全扭转周二约61.55亿元人民币的净流入，显示外资还是以趁高获利离场为主。我们连日来多次指出港股经历情绪宣泄后，估值已经处于历史低位且风险溢价非常吸引，港股很可能已经离底不远，甚至有条件出现技术反弹，但是美联储加息带来的流动性约束会限制港股的反弹空间。若美联储的加息节奏有所放缓，或令本轮反弹更具持续性。
　　上周四我们提及过，我们看到有部分板块已完全修复上周一(24日)的跌幅，主要集中在1)制造业；2)新能源如光伏及风电；3)医药、部分未有盈利生物科技及业务集中在内地的CXO如凯莱英、昭衍新药；4)国产替代的软件如金蝶、金山软件及中国软件等；5)出行相关的旅游、航空、酒店、餐饮。由此可见，资金未有完全撤离，反而流入一些受惠政策大方向支持的行业或未来业绩弹性较高的重启概念。本周以来，特别是疫苗相关的、CXO、生物科技股价继续跑赢大盘。消息面上，在继上海开启吸入用新冠疫苗接种后，江苏省十三个城市也已开展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，无锡、淮安和扬州率先开放康希诺生物吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）克威莎雾优的预约和接种工作。此外，资金再度流入重启概念，因此本周领涨的都是题材股为主，如旅游、航空、酒店、餐饮、博彩股价均录得大涨。
　　美股方面，我们统计了占S&P 500权重67%的92家公司，比较其在2018年、2020年与2022年最低预期PE（ForwardP/E）的平均数发现：
　　1）2020年谷底与2018年谷底期间预期PE的差距只有2%，同时，在剔除16家能源与医疗公司后，两次谷底预期PE的差距只剩1%，代表二次市场谷底的未来预期PE相当接近。
　　2）同时，2022年谷底与2020年谷底未来预期PE的差距也只有5%。在剔除16家能源与医疗公司后，两次谷底预期PE的差距只剩3%。不同市场谷底期间，预期PE差距相近的现象，再度出现。
　　3）目前预期PE与2020年谷底预期PE的差距已经上升到17%左右，在剔除16家能源与医疗公司后，差距仍然有14%。
　　预期PE的上升可能有几个原因：1）预期公司未来盈利上升，使投资人愿意为公司的每股盈利付出更高的代价，造成公司的股价上涨，带动预期PE的上升；2）公司未来的盈利不再下降，投资人购买公司股票，股价上涨，造成预期PE的上升。现在的问题在那里？美国第三季度包括消费与就业的各项经济指标尚称良好，企业与家庭的资产负债结构健康，欧洲预计在第四季首先进入衰退，内地需求放缓，强势美元的逆风也逐渐显现，真正的挑战还没有到来。从上周脸书、亚马逊、谷歌公司的季度业绩也看出端倪，S&P 500公司的盈利正面临进一步的下调压力。目前标普500指数预期PE的上升，是短期资金簇拥的现象，估值没有防守力，不但没有未来预期盈利上升为支撑，还可能因为预期盈利的下调而出现股价向下修正。我们认为标普500指数大概率会在200天线、大约4,100点左右止步。