每日大市点评
　　11月1日，港股大盘价涨量增，市场人气逐渐恢复。恒生指数全日上升768点或5.23%，收报15,455点。恒生科指上升7.8%，收报3,075点。大市成交金额增加至1,538多亿港元，是10月24日以来最多，港股通则录得73.38亿港元的净流入。港股成交明显增加主要依赖如腾讯(700 HK)、美团(3690 HK)、阿里(9988 HK)等权重蓝筹股及国指ETF的贡献。其中恒生中国企业ETF(2828 HK)的成交金额达到84.2亿港元，背后原因可能来自1)空头的空仓回补带来的买盘；2)追踪BETA收益的机构资金，当市场反弹或风险偏好有所改善，流动性最佳的蓝筹股及指数ETF往往也是资金最先配置的对象。港股经历了一轮恐慌性抛售及情绪宣泄后，离见底不远。本周一恒指的预测PE是金融危机以来第二低，股权风险溢价处于十五年来93.8%分位数，20天平均沽空比率处历史高位，港股严重超卖。周二连带较具防守力的板块如石油、电讯、煤炭及银行等一起大跌，一般也就预示本轮跌浪接近尾声。美元指数及美国10年期国债收益率于美联储议息前下行，都是构成港股反弹的催化剂。接下来若美联储在本周议息会议后释放12月减慢加息节奏的信号，将刺激极度超卖的港股进一步反弹，且反弹时间将会比较持久。
　　盘面上，对利率敏感度较高及受外资猛烈沽空的科技及可选消费板块反弹力度较大，而较具防守性及跌幅较少的板块弹性较弱。例如腾讯（700 HK）、美团（3690 HK）、京东(9618 HK)分别上升10.6%、11.8%及8.4%。CXO板块如康龙化成(3759 HK)、药明康德(2359 HK)、药明生物(2269 HK)分别上升14.6%、9.4%及6.9%。内银股、香港地产股及电讯股的反弹幅度普遍在1%左右。
　　港股的盈利基本面跟随内地，而流动性取决美联储，目前两者均未有改善。尽管10月财新制造业PMI较9月有所反弹，但仍处于收缩区间，10月官方及财新制造业PMI指数均反映内地供需疲弱，两大指数均表明中小型企业的经营压力较大，加上外需持续放缓，促就业、稳内需的政策仍需加强。另外，美国通胀与美联储的目标仍有很大距离，美联储不容易结束加息周期，本轮利率终值有可能接近5%，因此预计2年期及10年期美债息还有上升空间。总体上，我们不能肯定港股是否已脱离底部，若美联储因过分收紧货币政策而导致美国出现像前期英国国债的流动性风险，不排除港股仍有下探更低位置的可能性。
　　澳门博彩股连续两天大涨，其中金沙中国(1928 HK)上升11.5%，银河娱乐(27 HK)上升8.8%。继澳门卫生局于10月26日公布接待访澳旅行团的防疫指引后，国家移民管理局于10月31日正式公布将于11月1日开始在全国重新受理内地居民赴澳门旅游的电子签注申请，措施将降低内地居民前往澳门的不便，中长期利好博彩收入的恢复。尽管在现行的核酸检测要求及近期珠海、澳门疫情反复的背景下，我们认为博彩收入不会在短期内有急速反弹，但复批电子签注及恢复赴澳旅行团是内地与澳门人员往来“复常”的一大里程碑，反映中央政策支持澳门的经济复苏。措施同时提供了较清晰的博彩收入复苏路线，料有助于提振板块较疲弱的投资气氛，相信板块能够重新获投资者注视。参考美国拉斯維加斯及新加坡政府放宽防疫限制后的数据，我们预计博彩收入或于明年第二季起开始出现较大程度的复苏。