每日大市点评
　　踏入10月，港股大盘跌势加速并出现抛售潮。上周恒生指数下跌1,348点或8.3%，收报14,863点，指数一举跌回1997年5月的水平。恒生科指全周下跌8.9%，收报2,822点。12个恒生综合行业无一幸免，其中科技及地产分类指数全周分别下跌11.6%及11.1%。综观上周全球股市的表现，仅中、港股市创下新低，而其他地区股市表现却具韧性，外资对未来政策有不同的解读，以及港股因利率上升而导致流动性稀缺是股市缺乏承接力的主因。另一方面，我们认为四季度内地针对存量政策以落地生效为主，出台大规模增量政策的机率较低，而人民币汇价走弱亦对货币政策带来一定的约束。总体上，我们认为港股短期的风险偏好及流动性仍然较低，从而抑制港股的反弹空间。当前恒生指数的股权风险溢价为8.02%，处于十五年来93.4%分位数，对应4%的十年期美债利率。考虑到明年的全球衰退预期将会推动美债利率回落，十年期美债利率很难长时间处于4%以上，港股可能已离底部不远。
　　美国三季度GDP环比折年率录得2.6%，净出口及消费是主要支撑。9月美国个人可支配收入及个人消费支出分别同比增长3.2%及8.2%，消费仍具韧性，美联储将在11月2日进行议息会议，大概率加息75个基点，需要关注会后会否释放减慢加息节奏的信号。9月美国核心PCE同比上升5.1%，尽管低于预期的5.2%，但按月亦上升了0.2个百分点，通胀与美联储的目前仍有很大距离。美联储不太可能结束加息周期。
　　上周欧洲央行把边际贷款利率、主要再融资利率及存款便利利率各上调75个基点至2.25%、2.0%及1.5%，1.5%的政策利率也是超过10年高点。欧央行于声明指出，通胀仍然过高并会维持高于目标一段时间，预料会进一步加息，但删除了“未来数次会议继续加息”的字眼。欧央行行长拉加德在议息后记者会表示，经济前景面临下行风险，通胀面临上行风险，尚未完成政策正常化，未来会进一步加息，而加息幅度取决于数据。当前利率期货预期明年的政策利率终值为2.75%，较议息前的2.8%略为下跌，也远低于市场对美联储的利率终值预期。9月欧元区调和CPI同比增长9.9%，而美国9月CPI同比增长8.2%，当前美国的实际利率高于欧元区，我们认为美元相对欧元仍有升值空间。此前澳洲及加拿大央行放缓加息节奏引发市场对美联储及欧央行释放同样信号的憧憬，我们认为欧洲央行主要考虑到金融风险及经济对高利率的承受力，此前英国长期国债出现流动性危机引发英伦银行短暂重启买债，纾缓了养老基金的爆仓危机，央行未来可能会面临抗击通胀与金融风险的两难。