策略摘要
　　四季度橡胶供应进一步增加，后期焦点主要集中在国内需求变化上，短期市场情绪或推动价格胶价继续反弹，但基本面限制反弹高度。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上周泰国南部产区降雨减少后，原料继续上量导致胶水回落明显，胶水与杯胶价差重新回落。随着美联储加息落地后市场情绪有所缓和，现货价格的企稳带来泰国杯胶以及国内原料有所企稳。国内盘面价格触底反弹后导致云南原料交割利润明显改善。泰国上游工厂加工利润小幅改善，而浓乳价格因需求支撑不足延续回落走势。国内上游原料加工利润来看，目前浓乳及全乳胶生产利润基本持平，后期浓乳利润继续压缩下，将有利于全乳胶的生产。上周原料端的变化来看，均有利于后期原料的进一步释放。
　　上周现货价格弱稳为主，因轮胎需求受抑制，全乳胶表现略好于混合胶。其他橡胶成品价差矛盾并不突出，天然橡胶与合成橡胶的价差在上周天然橡胶小幅企稳下，价差有所走强，但目前仍是天然橡胶价格低于合成橡胶的格局。混合胶的持续弱势，说明国内轮胎需求较差，国内替换市场低迷，轮胎出口则受海外需求下降拖累。
　　10月国内乘用车销量继续改善，增量主要在新能源汽车领域，商用车及重卡汽车销量环比改善微弱。国内受疫情影响，市场替换需求持续低迷，海外需求下降拖累国内轮胎出口，国内下游轮胎厂开工率提升难度较大。
　　观点：随着美联储加息落地，市场情绪缓和，现货价格小幅企稳。期货盘面价格反弹导致国内交割利润修复，目前RU非标价差仍处中偏高，在全球供应增加背景下，盘面套利压力难以缓解。四季度橡胶供应进一步增加，后期焦点主要集中在国内需求变化上，短期市场情绪或推动价格胶价继续反弹，但基本面限制反弹高度。
　　■策略
　　中性。四季度橡胶供应进一步增加，后期焦点主要集中在国内需求变化上，短期市场情绪或推动价格胶价继续反弹，但基本面限制反弹高度。
　　■风险
　　国内原料快速回升，进口量大幅攀升以及需求继续示弱等