策略摘要
　　动力煤品种：当前动煤多空因素交织，疫情不断影响，坑口产销困难。后期寒冬预期较大，且港口因多重因素库存始终不高，虽然报价不断下跌，但煤价暂时难以大幅度下跌。但，政策压制以及期货流动性严重不足，我们依然建议中性观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2301最终收于899元/吨，涨40.2元/吨，涨幅4.68%。产地指数：截至11月3日榆林5800大卡指数1195元，周环比跌5元。鄂尔多斯5500大卡指数1072元，周环比持稳。大同5500大卡指数1166元，周环比持稳；港口指数：截至11月3日，CCI进口4700指数147美元，周环比降2美元，CCI进口3800指数报105美元，周环比降2美元。
　　港口方面：截至到11月4日，北方港口总库存为1082万吨，环比10月28日减少35万吨。其中，秦皇岛煤炭库存424万吨，环比减少9万吨；曹妃甸煤炭库存386万吨，环比减少44万吨；京唐港库存68万吨，环比减少2万吨。黄骅港煤炭库存204万吨，环比增加30万吨。
　　电厂方面：截至11月3日，沿海8省电厂电煤库存3154.9万吨，环比10月28日增加11.9万吨。平均可用天数为18.4天，环比10月28日减少0.1天。电厂日耗171.3万吨，环比10月28日增加1.6万吨。供煤149.5万吨，环比10月28日减少34.5万吨。
　　海运费：截止到11月4日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1323点，环比3日上涨33点，开始止跌回升；海运煤炭运价指数（OCFI）报于848.2，国内运价继续延续下跌态势。
　　整体来看，主产地方面，主产地受疫情影响较大，具有铁路优势煤矿销售良好，矿上维持低库存运行。但其他煤矿销售较为困难，受疫情管控影响，汽运受阻，煤矿库存较高。当前下游需求热情不高，电厂以拉长协为主，化工以及贸易商仅按需采购。煤矿当前心态较为复杂，一方面即将开启的全面供暖对耗煤量有所增加，对煤价有所支撑。但另一方面的疫情管控导致煤炭销售困难；港口贸易商方面，当前港口贸易商方面心态有所分化，一部分认为即将到来的供暖季对煤价有所支撑，且当前港口库存较低，悟货惜售心态加剧。部分贸易商认为虽然当前港口库存较低，但下游电厂库存较高，化工行业开工率不断下降，后期煤价有继续下跌可能性，出货止盈为主。当前下游观望为主，实际成交偏少，还盘与报价相差甚大；进口煤方面，当前国内终端观望为主，认为后期国内煤价有继续下跌的可能性，对进口煤市场参与较少；综合来看，当前煤炭处于一个关键时期，利多因素在于当前铁路到港量依然偏少，港口库存不断去化。且中旬北方地区则展开全面供暖，对煤价来说是一个较大支撑。利空因素在于当前处于绝对淡季，叠加疫情不断多地爆发，致使电厂日耗难以向上攀升。外加化工需求一般，由化工煤下跌可能会带来动煤的连锁反应。国际煤市有所偏弱下进口煤可能会超预期，因此带来边际效应的下跌。以及我们政策的压制也不能忽视。但当前期货流动性严重不足，因此我们建议观望为主。
　　策略
　　单边：中性观望
　　期限：无
　　期权:无
　　风险
　　政策的突然调整，市场煤需求表现，疫情以及物流影响，长协煤运行情况，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。