本期投资提示：
　　油轮四大预期差：（1）被低估的效率损失，市场担心美国SPR释放结束后旺季不旺提前兑现，我们认为效率损失将为后续油轮主逻辑，委内瑞拉制裁后黑市效率为原先1/3，俄油制裁落地后不仅是运距拉升，还有可能存在俄油浮舱、过驳的效率损失。（2）被低估的运费弹性。运费和供需是指数关系不是线性关系，虽然欧洲已经寻找了部分替代，但俄油仍出口至欧洲，12月5日制裁落地运距进一步拉升对运价的影响被市场低估。(3)季节性不是主要驱动，成品油制裁落地对原油也有进一步拉动。市场担心旺季结束后运距大幅回落，我们认为淡季不淡可能性仍然存在。2月5日成品油制裁落，远东加大原油进口，VLCC需求进一步增加。(4)市场担心暖冬影响原油，参考当前LNG价格大跌，效率损失导致LNG运距历史新高。原油为原材料，和终端需求不直接相关，低库存下需求安全边际重组。继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油
　　造船：克拉克森新造船指数161基本持平，集装箱、散货船造价回落，油轮、LNG/VLGC船造价上涨。中国新造船价格指数（CNPI）连续两月回落与克拉克森新造船指数差异在于CNPI指数为油散集装三种船型加权平均不包含LNG/VLGC船的造价。
　　原油轮:本周克拉克森油运价格整体上涨。VLCC上涨15%至79995美元/天，Suez回落4%至76618美元/天，阿芙拉上涨2%至76961美元/天。LR2回落11%至41159美元/天，MR上涨3%至34032美元/天。近期有一艘20年船龄的aframax船在装载俄油后在西班牙附近丧失动力。俄油、伊朗黑市运力的平均船年龄以及安全风险显著高于其他船型，如果黑市运力出现事故，安全要求升级黑市运力效率进一步下降，运价存在暴涨的可能。
　　干散：BDI报1323点，周回落14%。集运：SCFI收于1579点，周回落7%。PDCI环比下降2点基本与上周持平。
　　快递：（1）a)据国家邮政局快递发展指数报告，预计10月快递业务量及收入同比去年基本持平，受多地疫情散发影响，件量有所回落。11月行业进入业务旺季，重点关注主要产粮区量价。据交通运输部，11月1日邮政快递揽收量约5.29亿件，环比增长72.3%；投递量约2.74亿件，环比下降11.6%。b）韵达发布三季报，2022Q3实现归母净利润2.19亿元，同比下降35%。c）申通发布三季报，2022Q3公司实现归母净利润2234万元，同比扭亏为盈，公司持续推进产能提升及服务时效改进。（2）投资分析意见：建议重点关注数字化转型顺利、利润持续释放的圆通速递，关注业务量高速增长的申通快递，关注龙头中通快递及韵达股份。关注长期逻辑清晰、业绩持续修复的顺丰控股。
　　航空机场：（1） a）民航局10月31日发布航班熔断情况，目前10.17-10.23入境航班共有八班熔断。截止11月4日，10月入境航班熔断总数达到23班。b）11月4日，中国航材与空客公司在北京签署了132架A320和8架A350的飞机采购协议，总价值约170亿美元。从我国机队结构来看，新引进飞机能够满足航司未来更新换代需求。c）民航业从10月30日进入冬春航季，根据我国航空票价改革机制，部分航线航班经济舱全价票迎来调价期。d）财政部、民航局表示不再将航班量低于或等于4500班作为启动补贴的条件，补贴清算对象和范围相应调整，补贴标准不变。（2）投资分析意见：国际航班增加复航正在进行时，建议持续关注我国航空市场在2022年复苏机会。推荐关注：中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空。
　　风险提示：新造船订单大幅增加扩张、原油补库存结束；经济增速不及预期