10月31日，蒙泰高新发布公告，拟于2022年11月2日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过3.00亿元，其中2.10亿元拟用于投资年产1万吨膨体连续长丝（BCF）以及0.5万吨细旦加弹长丝（DTY）技术改造项目，项目总投资2.18亿元；0.9亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款。
　　蒙泰转债发行方式为优先配售和上网定价，债项和主体评级A+。发行规模为3.00亿元，初始转股价格为26.15元，参考11月1日正股收盘价格26.86元，转债平价102.72元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（11月1日）为8.51%，到期赎回价115元，计算纯债价值为75.25元。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护较差。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”），赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。
　　转债首日目标价125-130元，建议积极申购。截止至2022年11月1日，蒙泰转债平价在102.72元，蒙泰转债估值参考可比债台华转债（评级AA，存续债余额1.9亿元，平价110.91，转债价格141.10，转股溢价率27.23%），聚合转债（评级AA-，存续债余额2.0，平价89.94，转债价格124.84，转股溢价率38.80%），蒙泰转债上市首日转股溢价率水平应该在【22%，27%】区间，转债首日上市目标价在125-130元附近。
　　我们判断，1、综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护较差。机构入库较难，一级参与无异议；2、公司专业从事聚丙烯纤维的研发、生产和销售，聚丙烯纤维商品名为丙纶。目前，公司产品在工业领域应用范围主要为工业滤布、工程土工布等，在民用领域应用范围主要为箱包织带、水管布套、门窗毛条、服装等。本次募集项目有利于提高公司生产过程中的自动化水平以及产品生产效率，降低单位产出的原材料和用工成本；有利于结合正在开展的“年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目”对FDY的扩产，实现从FDY、DTY到BCF的多产品、多工艺业务布局，优化公司产品结构。
　　预计首日打新中签率0.0008%~0.0013%附近。截止至2022年第三季度，第一大股东为郭清海，持股比例38.25%，第二大股东为郭鸿江，持股18.00%，前十大股东持股比例72.42%。周公司的控股股东、实际控制人为郭清海，通过直接和间接持有38.25%股份。我们假设本次老股东配售比例56%~73%，则蒙泰转债留给市场的规模为0.81亿元~1.32亿元。
　　风险提示：宏观经济运行风险、市场竞争加剧的风险