结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，赛轮转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
　　原因及逻辑：
　　1、票面利率较低，补偿利息较低、纯债价值较高，按3.76%的贴现率计算，则纯债部分价值为92.59元。
　　2、赛轮转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为7.25%，对流通股本的摊薄压力为7.33%，对流通股本的摊薄压力不高。
　　3、赛轮轮胎目前的年化波动率约为53.52%，长期240日年化历史波动率位于41.31%左右，在转债股中波动性较高。20日年化波动率为44.81%，高于历史平均水平（38.95%）。
　　4、当赛轮轮胎的股价为8.6元时，转换价值为95.13元，对应转债价格在123.92元～124.86元，当赛轮轮胎的股价在7元至10.2元时，对应转债的市场合理定位约在116.01元～133.98元之间。
　　5、以当前市场估值水平，赛轮转债破发概率不大。
　　6、假设转债首日涨幅为24%时，每股配售收益约为0.16元，以8.6元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.7%，配售收益低。
　　7、粗略估计剩余可申购额为5亿元至11亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0045%至0.0108%。当赛轮转债总名义申购资金为10.6万亿元且剩余可申购金额为8亿元时，中签率为0.0075%，当首日涨幅为24%时，打满的投资者网上申购收益期望值为18.1元。
　　8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。主要原材料价格波动风险、国际贸易壁垒增加的风险、募投项目不能产生预期收益的风险、募投项目实施进度低于预期的风险。