本期投资提示：
　　结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，回天转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
　　原因及逻辑：
　　1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较低，按6.14%的贴现率计算，则纯债部分价值为84.66元。
　　2、回天转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为9.76%，对流通股本的摊薄压力为12.21%，对流通股本的摊薄压力较高。
　　3、回天新材目前的年化波动率约为54.6%，长期240日年化历史波动率位于41.41%左右，在转债股中波动性较高。20日年化波动率为63.26%，高于历史平均水平（40.11%）。
　　4、当回天新材的股价为17元时，转换价值为84.12元，对应转债价格在121.54元～122.74元，当回天新材的股价在13元至22元时，对应转债的市场合理定位约在112.74元～135.78元之间。
　　5、以当前市场估值水平，回天转债破发概率不大。
　　6、假设转债首日涨幅为22%时，每股配售收益约为0.43元，以17元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.29%，配售收益低。
　　7、粗略估计剩余可申购额为1.3亿元至4.3亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0012%至0.0042%。当回天转债总名义申购资金为10.6万亿元且剩余可申购金额为2.8亿元时，中签率为0.0026%，当首日涨幅为22%时，打满的投资者网上申购收益期望值为5.8元。
　　8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格波动风险、市场竞争风险、宏观经济波动和下游行业周期变化风险、募投项目不能达到预期效益风险