周专题：从月度数据看光伏景气度
　　本周光伏月频数据密集发布，国内外数据印证行业高景气。国内市场，9月国内新增装机8.13GW，环增20.62%，超出市场预期；前三季度累计规模达到52.60GW，同比+105.79%，其中，户用+工商业新增装机占比约67%；印证即便组件价格高位，国内项目仍保持高增长。同时，前瞻性的项目招标持续增长更为显著。据我们不完全统计，国内10月招标/中标规模超20GW，环比增速约168.56%，中标均价仍维持在1.97-1.98元/W的较高水平；由此推断，国内集中式项目4季度抢装旺盛，且将是明年全球需求的最重要支撑。海外市场，从出口数据来看，9月组件出口12.65GW，环降10.3%，但同时9月逆变器出口金额再创历史新高。其差异原因在于组件企业发货策略由倾向海外转变为倾向国内，实际上全球需求持续高景气。海外逆变器需求环比增加，海外库存逐步去化，组件10-11月排产仍然环比提升，均为印证。
　　风光储：风电零部件盈利有望修复，光伏三季报优于预期
　　光伏方面，本周大部分三季报发布，整体业绩情况优于预期，消除此前市场对三季度业绩的担忧。我们认为短期内，价格变动、新技术进展以及贸易政策变化值得重点关注，包括11月硅料及辅材价格，隆基新品发布会，爱旭、天合等企业新产能投产等，美国涉疆法案变化等。基本面上看，年关旺季已至，继续强调行业供需共振趋势的持续强化。综上，继续强烈看多光伏。
　　风电方面，本周三季报陆续披露，整体看零部件盈利能力修复逻辑演绎。量层面看，今年招标对明年装机具备较强支撑，并且多地海风规划陆续出台，强化海风赛道高景气，继续推荐。
　　储能方面，欧洲户储基本面依旧强劲，且估值已具备安全边际，继续推荐电池及逆变器白马；美国大储、国内大储呈现积极变化，需求及盈利拐点有望呈现，推荐弹性的EPC、温控环节。
　　新能源车：估值步入安全区间，迎左侧布局窗口
　　新能源车板块目前仍在底部盘整，压制板块的因素包括国内、欧洲的需求持续性，美国IRA法案的诸多限制条件等。以上担心因素，更多需要数据兑现加以证伪，欧洲市场在9月已经实现修复，反映了地缘冲突导致的供应链压力正在缓解；国内市场逻辑上明年一季度因补贴退坡，环比压力最大，销量、订单中枢能否企稳是重要信号。不过，考虑到当前估值方面电池环节对应明年25倍不到，材料环节在15-20倍，板块已处于左侧窗口。
　　电力设备：电网投资逆周期属性有望凸显，重视制造业景气拐点
　　电网方面，8月电网投资同比增长13%，维持较快增长；并且在“稳经济”背景下，逆周期属性有望凸显，国网在重大项目建设推进会议提出计划年底前再完成投资近3000亿元，且年内计划陆续开工4直4交特高压，进一步验证电网投资逆周期属性，建议重视。此外，我们认为电网投资的结构性变化更值得重视。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能。工控方面，9月制造业PMI恢复至枯荣线上方，重视年内可能出现的制造业资本开支上行拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险。