事件
　　FY2023Q2（07/03-10/01），公司实现营收和净利润分别为30.8和-1.2亿美元，同比+2%（固定汇率）、-126%。
　　事件评论
　　业绩情况：FY2023Q2公司营收同比+2%（固定汇率）至30.8亿美元，毛利率同比-2.3pct至51.4%，主因成本上涨和促销活动折扣增加拖累毛利率，价格上涨贡献正面影响。经调整营业利润同比-22%（固定汇率）至3.79亿美元，经调整营业利润率同比-4.4pct至12.3%。净利润同比-126%至亏损1.2亿美元。经调整后的每股收益同比-34%（固定汇率- 27%）至0.73美元。
　　收入拆分：固定汇率下，FY2023Q2，vans、the north face、Timberland、Dickies四大品牌营收合计+1%。具体来看，vans营收同比-8%至9.5亿美元，美洲客流疲软及APAC地区疫情影响拖累DTC营收同比-8%，批发渠道收入同比-9%；the north face营收同比+14%至9.5亿美元，强劲的增长势头拉动各地区和渠道营收同比均实现双位数增长，全价商店及电商高增速拉动DTC收入同比+23%，批发渠道收入同比+11%；Timberland营收同比+3%至5.2亿美元，EMEA地区销售增长强劲（yoy+19%），供应链影响拖累美洲地区营收同比-5%，疫情影响APAC地区营收同比-4%；Dickies营收同比-15%至1.9亿美元，其中EMEA地区增长强劲（yoy+16%），美洲和APAC地区营收分别同比-17%和-27%。
　　库存与疫情跟踪：库存同比+88%至27.5亿美元，其中在途库存同比+5.1亿美元，剔除在途库存因素后库存同比+58%，公司计划在近期内补货并调整远期采购。FY2023Q2APAC地区平均3%的商店因疫情影响闭店，目前仍有7%商店关闭，其中大中华区受物流供应链影响导致产品到货有所延迟。
　　业绩指引：公司预计FY2023营业收入同比增长5%-6%（固定汇率，FY2023Q1指引：增长7%+），其中the north face和vans分别同比增长12%+和中单位数下滑（固定汇率，FY2023Q1指引：分别低双位数增长、中单位数增长）。经调整毛利率同比下滑1.0-1.5pct（FY2023Q1指引：微增），经调整OPM~11%（FY2023Q1指引：约13.2%），经调整EPS为2.40-2.50美元（FY2023Q1指引：3.05-3.15美元）。
　　风险提示
　　1、海外通胀影响需求风险；
　　2、美洲客流持续下滑风险；
　　3、北面销售不及预期风险。