三季报披露完成，新材料、安全建材与C端家装表现更优
　　建材板块三季报本周陆续完成披露，在地产景气低迷、疫情多点散发等因素的压制下，板块整体业绩继续承压，具体来看：
　　1）新材料与安全建材相对较好，但总体略低预期：受益于细分赛道景气度或产品渗透率提升等因素，新材料与安全建材板块三季报表现整体表现相对好于传统地产链。在新材料板块中，中复神鹰业绩表现优异，部分能源材料业绩在各方面压力下略低市场预期；在安全建材板块中，志特新材与青鸟消防表现稳健，但由于地产需求、疫情影响使得业绩增速较二季度有所回落。
　　2）地产链整体依然承压，C端家装建材较为稳健：在民营房企暴雷、外部融资收紧等外部压力下，加之部分企业的主动调整与控制，家装建材板块大B端总体都呈较大幅度下降趋势，小B端与C端表现更优，其中在C端占比较高、竞争力较强的标的展现出来了更稳健的收入表现和更为优异的现金流情况，伟星新材、三棵树等标的的收入与业绩兑现度较高，北新建材、蒙娜丽莎、兔宝宝等也表现出相对稳健的主业业绩表现与较强的现金流情况。
　　9月地产继续弱复苏态势，水泥、玻璃本周价格小幅回落
　　9月数据：地产继续弱复苏，水泥玻璃单月转正。从9月统计局数据来看，地产总体呈现弱复苏态势，地产投资、销售、开工等降幅较8月有所收窄，但总体降幅仍较大，地产竣工降幅略有扩大，在主要数据中表现最好。基建需求好于地产，当月基建投资增速维持在10%之上。单月水泥、玻璃产量增速同比转正，其中水泥产量同比提升1.0%，玻璃产量同比提升1.4%。
　　本周跟踪：水泥玻璃价格小幅回落。1）水泥：本周全国水泥市场平均价格大体保持平稳，局部地区涨跌互现。价格上涨地区主要是上海、浙江、江西和贵州遵义等部分地区；回落区域为辽宁、重庆和四川达州。10月底国内水泥市场需求量环比略有减弱，一方面东北、西北部分地区受气温下降影响，市场需求开始逐步进入淡季；另一方面，华东、中南部分省份受疫情复发影响，工程施工受限，水泥需求阶段性下滑。价格方面，在错峰生产加持，以及生产成本增加支撑下，价格保持平稳为主，全国均价略有下滑。2）玻璃：本周浮法玻璃市场稳中偏弱运行，局部区域小幅松动，成交环比转弱。周内市场观望较浓，中下游按需提货，部分区域浮法厂出货有所放缓，部分区域价格成交趋于灵活。本周全国浮法玻璃生产线在产248条，日熔量共计164890吨，较上周减少700吨。周内产线冷修2条，新点火1条，重点监测省份生产企业库存总量为6180万重量箱，较上周库存增加43万重量箱。
　　投资观点：地产链具备博弈机会，继续推荐新材料和安全建材
　　地产链的机会大于风险，政策催化下板块迎来博弈机会。当前行业基本面底部基本确立，高频地产与建材数据继续修复，虽然仍有部分冲击因素，但机会大于风险。我们认为当前时点建材板块迎来配置机遇，超跌的家装建材龙头、低估值的水泥板块以及兼备低估值与成长性的玻璃龙头均具备博弈机会，其中三季度业绩表现好的标的或具备更强的确定性。
　　继续推荐新材料与安全建材。我们持续推荐的能源材料（碳纤维、新能源玻璃、石英材料、碳基复材、中材科技等）、安全建材（震安科技、志特新材、青鸟消防等）或受益于赛道景气，或具备渗透率提升、行业标准升级等，具备成长强逻辑，当前时点继续推荐。
　　风险提示
　　1、地产需求复苏低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。