防水全面提标时代来临
　　2022年10月24日，住建部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》，自2023年4月1日起实施。该规范为2019年住建部起草并征求意见的40项住建领域新规范之一，为全文强制性工程建设规范，现行工程建设标准中有关规定与该规范不一致的，以该规范的规定为准。
　　防水新规相较此前标准大幅提升，主要体现在防水工作年限提升、防水等级划分的明确化科学化、一级防水等级占比提升、防水设计层数提升、防水层最小厚度提升、防水材料耐久性提高等。新规以工作年限为核心，以防水等级、层数、厚度、耐久性等为达成工作年限的路径。
　　以工作年限提升为核心
　　规范中对各场景明确提出了严格的工作年限要求。设计工作年限是设计规定的一个时期，在这一时期内，只需正常维修（不需大修）就能完成预定功能，即房屋建筑在正常设计、正常使用、正常维护下所应达到的工作年限。地下工程防水不低于工程结构设计工作年限、屋面工程防水不应低于20年、室内工程防水不应低于25年、桥梁工程桥面防水不应低于桥面铺装设计工作年限。其中，室内防水工作年限较征求意见稿显著提升，此前为工作年限不低于15年。
　　以防水等级、层数、厚度、耐久性提升为路径
　　规范对防水等级进行了明确科学的划分，且一级防水占比大幅提升。防水等级由工程防水类别和防水使用环境类别两个因素共同决定，前者指建筑类别以及其中的场景，后者指对水的暴露程度（年降水量、地下水位差等），而此前定级主要考虑建筑类别。此外，一级防水占比大幅提升（一级防水为要求最严格的防水级别）。新规将全部民用建筑以及渗漏敏感的工业建筑均划分为甲类工程，以屋面为例，年降水量400mm以上的甲类工程均为一级防水，400mm等降水量线以下只有新疆、内蒙、青海等地区，故全国绝大部分地区绝大多数建筑须按一级防水。
　　规范普遍提升了对各场景、各等级的防水设计层数要求。相较于此前有规定的部分防水场景，新规范的防水设计层数明显提升，如明挖法地下工程一级防水从“应选防水混凝土+应选1至2种”提升至“应选防水混凝土+不少于2道”；平屋面一级防水从“2道防水设防”提升至“不应少于3道”。此外，新规范也对外墙防水工程提出细则要求，或形成较大的新增空间。
　　提升行业空间，优化行业格局
　　新规范主要影响在于：1）提升行业空间，一级防水范围扩大+防水设计层数增加将直接提升防水材料的使用量，我们测算防水市场空间或将提升60%以上，其中屋面工程防水需求或将提升90%以上、地下工程防水需求或将提升50%以上，室内工程防水需求或将提升100%，其他领域扩容暂不考虑；2）优化行业格局，新规范对防水材料提出更高的耐久性要求，这将规范行业秩序，加速行业集中，技术标准较低的小企业或陆续退出，头部企业的成长空间将进一步提升。
　　除龙头企业成长性外，防水行业当前兼具地产总量企稳、盈利筑底回升、新标带来市场扩容的弹性，板块估值历史低位，建议重点配置，首选东方雨虹、科顺股份、三棵树、凯伦股份等。
　　风险提示
　　1、新规范推进不及预期；
　　2、地产总量大幅下行。