行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月24日-10月28日）交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别下跌3.60%和1.21%。
　　航空：冬春航季国际航班量同比增长106%，多家航司将737MAX作为“预备机型”
　　民航冬春航季国际航班量同比增长106%。中国民航将自2022年10月30日至2023年3月25日执行2022/23年冬春航季航班计划。冬春航季共有127家国内外航空公司计划每周安排104,573班客货运航班（1个起降计1班，下同）。国内（不含港澳台地区）航线航班方面，54家国内航空公司每周安排95,173班客货运航班计划，同比2021/22年冬春航季增长2.31%。其中，客运航班每周92,970班，同比增长2.41%；货运航班每周2,203班，同比下降1.48%。国际航线航班方面，目前国内外航空公司每周安排客运航班840班，也就是420个往返航班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%；每周安排货运航班（含客改货）6148班，同比2021/22年冬春航季增长6.7%。
　　新航季多家航司将737MAX作为“预备机型”，当前国内航司复飞737 MAX没有政策限制，主要由各家航司根据市场情况决定。根据航旅通讯社数据，在新航季国内航班计划中，共有20,039条航班计划，其中3,095条航班计划申报了737 MAX机型。2021年12月民航局已发布737MAX8适航指令，国内航司陆续解封已被封存的737MAX，并完成了飞机改装，飞行员培训等相关工作。10月27日，波音民机集团表示将持续与全球包括中国在内的监管机构以及中国航空公司，一起携手737MAX安全恢复运营，目前国内13家航司共停飞97架737MAX。
　　上市航司、机场陆续发布2022年三季度业绩，6家航司共计亏损263亿，9月国际航线经营数据显著改善。东方航空亏损93.80亿元；中国国航三季度亏损86.68亿元；南方航空三季度亏损60.99亿元，亏损环比收窄；吉祥航空三季度亏损10.83亿元；华夏航空三季度亏损5.58亿元；春秋航空三季度则亏损4.9亿元。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球航空运输需求或大幅下降。
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美国货币政策加息调整速度较为，甚至到2023年3月均存在美元加息可能；同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。