上周（2022.10.24-2022.10.28）市场回顾。上周A股市场继续下行。上证50指数下跌6.44%，沪深300指数下跌5.39%，中证500指数下跌2.94%，创业板指下跌6.04%。当前全市场PE（TTM）为16.1倍，处于2005年以来的24.5%分位点。从宏观因子上看，海通金工宏观动量月度择时模型显示，股票市场2022年10月信号为负向。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在11月上半月的上涨概率分别为65%、59%、59%、75%，各大宽基指数均表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于10月28日向下突破SAR反转点位，发出看空信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-7.70%，发出看空信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位应保持底仓；4.根据我们通过申万一级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为18，处于2021年以来的4.4%分位点。综上所述，我们认为，多项指标显示市场已处于底部区域，下周恐仍将以弱势震荡为主，但可适当乐观。
　　多指标显示市场已处底部区域。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-3.38%，高于前一周（-4.77%），市场处于下跌市，Wind全A指数处于20日均线之下。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-1.12，低于前一周（-0.94），意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平1.12倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.98，高于前一周（0.79），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.63%和1.08%，处于2005年以来的36.58%和49.18%分位点，交易活跃度相比前期有所上升。从宏观因子上看，1.海通金工宏观动量月度择时模型显示，股票市场2022年10月信号为负向，其中汇率因子发出负向信号。2.如下表所示，中国9月宏观经济指数整体有所回暖。3.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.1%、-0.56%。从资金流向上看，北上资金上周流出127.06亿元，2022年以来累计流入39.25亿元。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在11月上半月的上涨概率分别为65%、59%、59%、75%，涨幅均值分别为2.06%、1.97%、2.62%、2.87%，涨幅中位数分别为2.46%、2.32%、1.76%、1.92%，各大宽基指数均表现较好。事件驱动上，1.上周美股继续上行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为5.72%、3.95%、2.24%。根据Wind，尽管美联储今年已经有过5次加息，但很可能会在11月初进一步将基准的联邦基金利率再上调75个基点，并在今年底再上调50或75个基点，以求压制高通胀。2. Wind数据显示，下周央行公开市场将有8500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、2300亿元、2800亿元、2400亿元、900亿元。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于10月28日向下突破SAR反转点位，发出看空信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-7.70%，发出看空信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位应保持底仓；4.根据我们通过申万一级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为18，处于2021年以来的4.4%分位点。综上所述，多项指标显示市场已处于底部区域，下周恐仍将以弱势震荡为主，但可适当乐观。
　　因子拥挤度观察：拥挤度仍低，小市值效应有望延续。小市值因子拥挤度-0.06，低估值因子拥挤度0.19，高盈利因子的拥挤度-0.99，高盈利增长因子拥挤度-0.36。
　　行业拥挤度：机械、电力设备及新能源、汽车、医药、电力及公用事业的行业拥挤度相对较高。医药和计算机的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。