投资要点：
　　上周（2022.10.17-2022.10.21）市场回顾。上周A股市场震荡下行。上证50指数下跌3.77%，沪深300指数下跌2.59%，中证500指数下跌0.28%，创业板指下跌1.6%。当前全市场PE（TTM）为16.4倍，处于2005年以来的25.7%分位点。从宏观因子上看，海通金工宏观动量月度择时模型显示，股票市场2022年10月信号为负向。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在10月下半月的上涨概率分别为53%、47%、35%、42%，涨幅中位数分别为0.47%、0.19%、-2.2%、-1.57%，整体表现一般。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数上周继续位于SAR反转点位之上，发出看多信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-5.00%，发出看空信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位较上周下降5%；4.根据我们通过申万一级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为58，处于2021年以来的13.9%分位点，与上周基本持平。综上所述，上周技术指标继续逐步好转，同时，我国宏观经济指标也进入了恢复期；美联储加息预期较前期也有所缓和。我们认为，下周A股有望震荡上行。
　　美联储加息步伐或将放缓，市场有望得到修复。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-4.77%，低于前一周（-3.51%），市场处于下跌市，Wind全A指数处于20日均线之下。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-0.94，高于前一周（-1.16），意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.94倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.79，高于前一周（0.70），投资者对上证50ETF短期走势乐观程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.57%和0.97%，处于2005年以来的30.09%和40.81%分位点，交易活跃度相比前期有所上升。从宏观因子上看，1.海通金工宏观动量月度择时模型显示，股票市场2022年10月信号为负向，其中汇率因子发出负向信号。2.如下表所示，中国9月宏观经济指数整体有所回暖。3.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.78%、-0.17%。从资金流向上看，北上资金上周流出293.29亿元，2022年以来累计流入166.31亿元。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在10月下半月的上涨概率分别为53%、47%、35%、42%，涨幅均值分别为-0.84%、-0.56%、-2.16%、-0.23%，涨幅中位数分别为0.47%、0.19%、-2.2%、-1.57%，整体表现一般。事件驱动上，1.上周美股大幅反弹，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为4.89%、4.74%、5.22%。2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数上周继续位于SAR反转点位之上，发出看多信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-5.00%，发出看空信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位较上周下降5%；4.根据我们通过申万一级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为58，处于2021年以来的13.9%分位点，与上周基本持平。综上所述，上周技术指标继续逐步好转，我国宏观经济指标也进入恢复期；同时，美联储加息预期较前期也有所缓和。因此，我们认为，下周A股有望震荡上行。
　　因子拥挤度观察：高盈利公司拥挤度有望从底部回升，或将继续吸引资金流入。小市值因子拥挤度-0.11，低估值因子拥挤度0.17，高盈利因子的拥挤度-0.80，高盈利增长因子拥挤度-0.16。
　　行业拥挤度：电力设备及新能源、机械、汽车、电力及公用事业、电子的行业拥挤度相对较高。医药和电子的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。