公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内控制器行业的头部企业，技术水平国内领先，并机控制器等产品的性能参数基本与国外丹控、深海、孚创等先进厂商持平，部分产品实现进口替代。公司主要产品应用于占比提升的非道路用内燃机配套，当前公司各类产品产能利用率饱和，IPO募投项目有望打破产能局限，扩大公司市场占有率，进一步推动控制器等核心产品国产化。（2）公司本次公开发行股票数量为2908.40万股，发行后总股本为11633.60万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额6.13亿元，预计项目建成后将扩大智能控制器及相关产品的生产规模，进一步拓展研发领域，增强公司研发实力。
　　主营业务分析：公司专注于内燃发电机组自动控制系统、低压配电自动控制系统等相关自动化产品的自主研发和设计，营业收入呈持续增长趋势，2019-2021年营收和净利润复合增速分别为20.93%和16.92%。公司毛利率总体保持在50%以上的较高水平，规模效应影响下公司期间费用率小幅波动。
　　行业发展及竞争格局：公司主要产品应用于非道路用内燃机配套，下游发电机组、工程机械、农业机械等细分领域迎来新的发展机会，从而促进非道路用内燃机行业的快速发展。此外，智能电网建设推动输配电及控制设备行业稳定增长。公司所处市场竞争格局稳定，客户分布较集中，各大厂商定位存在差异。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C38电气机械和器材制造业”近一个月（截至2022年10月27日）静态市盈率为32.32倍。根据招股意向书披露，选择宏力达（688330.SH）、英杰电气（300820.SZ）、新雷能（300593.SZ）作为可比公司。截至2022年10月27日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为65.03倍，对应2022年Wind一致预测平均PE为39.94倍。
　　风险提示：1）市场竞争风险；2）核心技术产品持续增长乏力的风险。