事件
　　洋河股份发布2022年三季报。
　　投资要点
　　▌业绩略超预期，现金流改善明显
　　2022Q1-Q3营收264.83亿元（同增21%），归母净利润90.72亿元（同增26%）。其中2022Q3营收75.75亿元(同增18%)，归母净利润21.78亿元（同增40%）。毛利率2022Q1-Q3为74.5%（同减0.4pct），净利率2022Q1-Q3为34%（同增1.4pct），其中2022Q3为29%（同增4.5pct），系销售费用率同增0.5pct、管理费用率同增0.5pct及利息收入增加所致。经营活动现金流净额2022Q3为34.98亿元（同增4%），2022Q3末合同负债81.73亿元，环增2.65亿元。
　　▌五大看点不变，势能持续释放
　　公司未来五大看点：第一，M6+是未来动力引擎，通过M6+放量实现两个目标：销售口径和财务口径均超100亿元；第二，M3水晶瓶卡位400-500元价格带，有望加快恢复，海之蓝和天之蓝保证基本盘稳定同时价格带上移；第三，复苏双沟品牌，未来双沟销售额有望超100亿；第四，贵州贵酒（洋河于2016年6月收购）有望分一杯羹，获得较快发展。第五，全国化进行中，有望从省内外五五开提至六四开。
　　▌盈利预测
　　预计2022-2024年EPS分别为6.37/7.63/9.08元，当前股价对应PE分别为20/17/14倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、蓝色经典旺季不及预期、双沟品牌增长不及预期等。