生猪养殖：
　　价格端：生猪价格持续上涨。据博亚和讯监测，本周生猪周均价27.96元/kg，周环比上升2.76%；仔猪价格42.86元/kg，周环比上升0.88%；猪肉批发价格35.27元/kg，周环比上升4.88%。当前生猪价格持续上涨带动仔猪价格和猪肉价格上涨，显示行业补栏热情或有所升温。
　　供给端：宰量与需求双降，价格却持续上升，显示短期二育和压栏或仍存在，供给仍偏紧。涌益数据显示，本周生猪屠宰量延续下降趋势，周环比下降2.19%，农业农村部数据显示，本周生猪屠宰开工率持续下降至22.69%；这显示国庆节日效应结束叠加高猪价对猪肉消费的抑制下，猪肉需求端的下降；而同时本周生猪价格持续上涨，我们判断是前期产能去化充分、产业缺猪的基础上，叠加压栏/二育持续所致。
　　当前生猪板块三问三答：
　　1.当前行业压栏/二次育肥真实情况，以及对后市的影响？
　　答：压栏/二育普遍存在，但无法扭转缺猪形势，看好四季度猪价高位震荡。我们认为行业普遍存在规模不小的压栏惜售情绪与二次育肥行为，导致了短期的供需缺口加大和猪价快速上涨。猪价从7月初到现在始终维持在21元/kg以上，背后的根本原因是前期产能去化超预期，行业缺猪。当前行业普遍的压栏行为减少当期供给，并延后出栏增加后期猪肉供给。因此当前行业缺猪前提下的压栏/二育会降低后续猪价上涨幅度，但无法扭转缺猪形势，因此看好四季度猪价高位震荡。
　　2.当前时点怎么看本轮周期猪价景气度延续？
　　答：看好本轮猪价景气度延续并超预期。从前期能繁母猪产能去化低点来看，本轮缺猪形势维持到明年一季度。从5月-10月的仔猪/母猪价格走势可以看出，本轮周期产业补栏积极性不高，背后的原因或是补栏资金与补栏信心的双重缺失。因此看好本轮周期猪价景气度延续，明年全年生猪头均盈利或高于非瘟以前的周期高点年份盈利，但低于非瘟时期年均盈利。
　　3.当前时点板块配置价值？
　　答：当前时点板块仍有预期差。近期板块在大盘情绪压制+压栏/二育延后供给担忧下，继10月初反弹后继续调整，板块整体估值回归历史较低水平。展望后市，我们认为市场对目前生猪存栏量没有统一判断，因此后期板块表现与猪价景气度高度相关。因此，当前板块的投资空间来源于两方面，一是在当前行业缺猪的主旋律下，四季度猪价或高位震荡；二是在本轮周期补栏情绪较弱前提下，本轮周期景气度延续或超预期
　　种植板块：
　　大豆市场高开低走，小麦玉米本周继续上涨。随着秋粮收获接近尾声，黑龙江产区大豆产量再创新高，各企业调低收购价格。加之东北地区发生疫情，大豆收购受阻，因此本周大豆价格有所回落；玉米新粮目前仍没有大量上市，市场供需仍然处于紧张状态，本周无论新粮还是陈粮都处于上升趋势，但已经开始呈现“疲态”；本周仍处于“三秋”生产的关键时期，同时面粉　加工企业需求继续增长、各地区疫情散点式爆发导致小麦供应不畅，因此本周小麦价格持续升高，后期价格有望稳中继续上升。
　　投资建议：
　　生猪养殖：建议关注具有成本优势的养猪龙头【牧原股份】、【温氏股份】，成长性较强的【华统股份】、【巨星农牧】、【唐人神】。
　　种植板块：隆平高科（参股公司杭州瑞丰已获得多个玉米转基因生物安全证书）；大北农（同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书）；荃银高科（转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作）。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险