国外方面，上周黄糖主力合约周下跌2.39%至18.37共分/磅。消息方面，国际贸易商嘉里高预计巴西的食糖产量将下调70万吨，因为降而导致机器无法进场作业。如果四季度的降雨依然比较多的话，工厂还将把甘蔗压榨延长到12月，而这是巴西中南部的雨季时间，这将进一步影响产量。另一方面，降雨皱多将降低甘蔗的出糖率，迫使工厂将更多的甘蔗分配给乙醇，因为劣质甘蔗更适合制造乙醇而不是糖。我们的观点是:知果后期降,继续较多的话，的确会影响到工厂的收割进度，导致产量减少。但这是短期的影响，降雨较多有利于明年甘蔗的生长，明年的甘蔗单产预计将有所提升。因此从中长期看，降雨较多是偏利空的。
　　国内方面，上周郑糖1月合约下跌0.46%至5640元/吨。基差方面，上周1月合的基差上涨16元/吨至20元/吨，5月合的基差上涨14元/吨至31元/吨。价差方面，上周1-5价差下跌2元/吨至11元/吨，5-9价差下跌4元/吨至-12元/吨。上周郑糖总仓单增加108张至13061张。上周郑糖总持仓、成交量变化不大。进口利润方面，上周巴西配额外进口利润下跌17元/吨至-916元/吨，泰国配额外进口利润上涨180元/吨至-1107元/吨。
　　短期来看，前期的利空因素大部分体现在盘面中。今年食糖消费较差，截至到9月底，全国累计销售食糖867万吨，同比减少94万吨。销售较差是这轮下跌的重要因素，不过销售较葱的预期已经在盘面中有所体现。而且进入到旺季后，食糖铺量略有回暖。
　　另一方面，进口利润下跌、进口量同比减少对盘面起到支椁作用。2022年9月我国进口食糖78万吨，同比减少8.97万吨，降幅10.31%。21/22裤季我国累计进口食糖553.72万吨，同比减少99.78万吨，降幅达15.75%。
　　从中长期看，国内糖价依然处于下行通道。新榨季国内产量同比略增，供给端缺乏利多驱动，郑糖价格预计继续向下运行。糖价进入成本区域后下方支撑力度较强，多头入场意愿增加。近期外盘偏强，进口利润回落，对国内糖价起到支旗作用,关注进口情况及外盘走势。