●要点概览—钢材表需环比回落，产量小幅回升，去库有所放缓。9月数据显示基述增速维持高位，工业生产平稳回升，地产销售边际改善，新开工、土地购置继续大幅下滑，关注地产利好政策落地效果。供应端吨钢利润微薄，秋冬季限产及祖钢压减背景下，压力有所缓解。受疫情反复、英元强势等因素冲击，盘面短期依然承压，关注震荡区间下沿支撑。焦炭方面，供需整体偏稳，现货第二轮提涨仍在博弈中。负反馈预期主导下，盘面依然承压，底本端形威一定支撑，短期仍有反复。焦煤方面，供需依然偏紧，负反馈预期令盘面承压，波动有所加剧。
　　●终端需求—去库有所放缓。本周，钢材现货继续回落，上海螺纹3890元/吨(-100)，上海热卷3810元/吨(-80）。螺纹表观消费量322.1万吨(-3.7)，全国述材贸易商日均成交15.8万吨(-0.3）。螺纹社库下降5.2%，厂库上升0.5%，热卷社库下降1.6%，厂库上升0.6%。旺季进入尾声，建材需求环比面临回落压力，库存低位去化速度有所放缓。由于地产疲弱、疫情反复，需求复苏基础依然薄弱，关注政策落地效果。
　　●钢铁供给—产量小幅上升。本周，全国247家钢厂高炉开工率82.05(-0.5）高炉产能利用率88.26 (-0.78）。螺纹周产量299.19万吨(+5.75)，长流程273.54 (+5.71），短流程25.65 (+0.04);热卷周产量315.49万吨(+2.56）。估算的螺纹长流程毛利62元/吨，短流程毛利12元/吨，热卷毛利-68元/吨。终端需求偏弱，吨钢利润微薄，高炉开工有所回落，随着价格大幅，废钢消耗量有所上升，产量整体偏稳。秋冬季限产及粗钢压减背景下，预计后期供应压力将有所缓解。
　　●焦炭—第二轮提涨仍在博弈中。随着高炉减产检修，铁水产量高位有所回落，原料需求面临下行压力。煤价维持强势挤压吨焦利润，山西、内蒙等地疫情导致原料到货受阻，焦企开工大幅下滑。供需整体偏稳，焦企库存维持相对低位，钢厂利润欠佐，现货笫二轮提涨仍在博弈中。负反馈预期主导下，盘面依然承压，成本端形成一定支撑，短期仍有反复。
　　●焦煤—供需依然偏紧。受安监及疫情影响，煤矿开工降至低位，大会过后有望缓慢恢复。焦企开工下滑，补库动能不足，煤矿发运好转缓解产地库存压力。受疫情影响，苏煤通关明显回落，口岸外运不畅，报价相对偏德。供需依然偏紧，负反馈预期令盘面承压，波动有所加剧。
　　●风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。